> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # LPG市场分析总结 ## 核心内容 当前LPG（液化石油气）市场受到霍尔木兹海峡通航受阻的影响，供应端持续承压。中东地区作为全球LPG供应的重要来源之一，其供应状况对市场影响深远。伊朗和波斯湾地区的LPG出口量大幅下降，导致全球LPG供应出现缺口。与此同时，美国虽有出口增加，但其出口结构与中东不同，难以完全填补供应缺口。 ## 主要观点 - **供应端**：霍尔木兹海峡的物流阻断是当前LPG供应的最大变量，中东供应缺口持续积累，影响全球市场。 - **需求端**：国内LPG燃烧端需求随气温回升而下滑，化工需求则因原料短缺而面临负反馈，PDH装置开工率降至50%左右。 - **库存变化**：中国液化气港口库存量环比下降10.61%，库容率略有上升，反映市场供需偏紧。 - **价格走势**：LPG期货市场本周整体反弹，PG主力合约周度涨幅达3.72%，外盘价格亦受支撑上涨。 ## 关键信息 ### 供应情况 - 中东是全球LPG供应的两大主要来源之一，其中伊朗和波斯湾合计贡献约30%的全球LPG发货量。 - 2025年4月中东LPG发货量预计为152万吨，环比增加43万吨，但同比下降233万吨。 - 伊朗4月发货量预计为51万吨，环比增加2万吨，同比下降39万吨。 - 美国4月LPG发货量预计为724万吨，环比增加116万吨，同比增加152万吨。 ### 需求情况 - 国内燃烧端需求下滑，化工需求因原料短缺而面临负反馈。 - 丙烷制丙烯利润进入深度亏损，PDH装置开工率下降。 - 碳四方面同样面临利润和开工率下行压力。 ### 库存情况 - 截至本周，中国液化气港口样本库存量为192.82万吨，环比减少22.89万吨，降幅为10.61%。 - 中国液化气样本企业库容率为26.54%，环比增加0.34%。 ## 市场策略 - **单边策略**：中性，关注伊朗局势走向。 - **跨品种、跨期、期现、期权策略**：均无明确建议。 ## 风险提示 - 地缘冲突加剧 - 油价大幅波动 - 宏观政策变化 - 关税政策调整 - 港口装船延迟 - 炼厂装置检修超预期 - 终端需求超预期 ## 图表说明 - 图1至图18展示了不同地区LPG及醚后C4的市场价、商品量及库存情况，数据来源为卓创资讯和华泰期货研究院。 ## 本期分析研究员 - **潘翔**：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188 - **康远宁**：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842 ## 联系信息 - 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 - 客服热线：400-628-0888 - 官方网址：www.htfc.com - 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 ## 免责声明 本报告基于已公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，不承担因此产生的任何法律责任。本报告版权为华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。