20170909-安信证券-安信研究•周观察群英汇第十五期_11页_574kb

安信研究·周观察群英汇第十五期总结

核心内容概览

本报告为安信证券研究团队发布的周观察报告，涵盖宏观、固收、行业观察及投资策略等内容，旨在为投资者提供市场分析与投资建议。报告重点分析了2017年9月经济运行情况、行业走势及政策影响，为A股市场投资提供方向指引。

主要观点与关键信息

1. 宏观分析（高善文）

• 经济动能依然坚韧：工业企业利润高增长，推动周期和金融板块上涨。
• 资产周转率提升：有助于周期金融板块盈利和估值的提升。
• 通胀风险可控：就业和工资市场未出现紧绷，食品价格受政策和全球因素压制，全面通胀风险较低。
• 资金市场紧张：8月下半月以来资金市场再度紧张，央行需通过政策对冲。

2. 固定收益分析（罗云峰）

• 中国经济接近出清底部：2018年中期实际经济增速有望下降至潜在水平附近，单季增速难破6%。
• 市场预期混乱：源于国企与私企、海外与国内、增量房与存量房三大分裂。
• 政策倾向：政府认为经济尚未出清，政策易紧难松。

3. 制造业行业分析（王书伟）

• 新能源汽车产业加速发展：政策和市场推动下，行业集中度提升，设备厂商受益。
• 重点推荐：锂电设备、核电设备、废钢处理设备等细分领域，推荐先导智能、台海核电、华宏科技。

4. 大宗类行业分析

4.1 煤炭（周泰）

• 秋冬减排重点：聚焦“两散”（散煤和“散乱污”）治理。
• 出口数据：8月钢材出口量同比减少，但累计出口金额增长。

4.2 化工（袁善宸）

• 化学品涨价：受美国飓风影响，乙烯、氯碱等价格坚挺，行业景气度上行。
• 新材料关注：光威复材上市引发市场对新材料成长股的重新关注。

4.3 农业（李佳丰）

• 禽类价格波动：鸡苗价格高位震荡，鸭苗小幅上涨，但毛鸭价格持续走低。

4.4 有色金属（齐丁）

• 铜价上涨：处于历史大拐点，未来前景乐观。
• 电解铝供改：政策推动下，综合一体化铝企将受益，推荐中铝、赣锋锂业、华友钴业等。

4.5 建筑工程（金嘉欣）

• PPP板块业绩增长：部分公司业绩超预期，推动市场预期修正。
• 装配式建筑：住宅全装修纳入装配式建筑指标，利好装配式及装饰板块。

5. 大消费类行业分析（苏铖）

• 白酒估值切换：三季报后估值切换临近，建议关注优质白酒标的。
• 食品饮料趋势良好：调味品、乳制品等表现强劲，2018年次高端白酒收益空间预估40%+。

6. 新三板分析（诸海滨）

• 盈利追平创业板：市场分化并不可怕，部分低估值公司表现独立。
• 重点推荐：教育、信息技术、环保、医药等板块，推荐朗朗教育、北教传媒、汉唐环保、君实生物等。

投资策略要点

• 周期股为核心主线：当前阶段A股行情以周期股为主，市场进入阶段性进攻模式。
• 关注估值切换：白酒、乳品等板块因前期涨幅较大，估值切换将成为机会。
• 推荐领域：
  • 新能源汽车：5月产销量增长，政策支持，推荐国轩高科、杉杉股份、麦格米特、方正电机。
  • 人工智能、OLED、消费电子：推荐恒华科技、广联达、深天马、德赛电池等。
  • PPP、园林+、装配式建筑：推荐山东高速、安徽水利、中国中治等。
  • 环保、煤改气：推荐百川能源、迪森股份、三峡水利等。
  • 低估值成长股：推荐洁美科技、杰克股份、天润融通、优炫软件等。

风险提示

• 经济增长不及预期：可能影响周期和金融板块盈利。
• 地缘政治风险：如中美贸易摩擦、国际油价波动等。
• 通胀超预期：可能对食品服务行业造成压力。

行业事件要点提示

• 制造业：三门核电1号机组进展顺利，核电设备企业有望收获订单；苹果iPhone 8发布带动3C设备需求。
• 大宗类行业：山西成立国有资本投资运营公司，推动国企改革提速；发改委发布天然气价格政策，影响能源市场。
• 新三板：修订《股票挂牌条件适用基本标准指引》，优化市场准入门槛，废止负面清单。

总结

本报告全面分析了2017年9月经济运行与行业走势，强调周期股的投资机会，同时关注新能源汽车、人工智能、环保、医药等成长性行业。市场分化现象在新三板中尤为明显，但部分低估值优质公司具备投资价值。投资者应关注政策导向和行业基本面，合理布局周期与成长板块，同时警惕经济增长、地缘政治及通胀风险。