20241027-广发期货-LPG（液化气）周报_补库需求意愿不强_价格弱稳_22页_1mb

2024年10月27日 LPG周报总结

主要观点及策略建议

1. 糖近期需求偏弱
   内地需求缓慢释放，进口量高位回落，原油与宏观情绪拖累市场表现，但PDH装置检修及大修利好供给拐点，预计供需状况或将改善，支撑价格重心上移。

2. 价格走势展望
   广发期货认为PG2412合约下方存在支撑（4600-4700元/吨），建议择机多配PG，特别可利用"多PG空PP，对冲利润"操作策略。

3. 多PG空PP2501操作建议：
   阶段性减持多空组合以回避不确定性，持续跟踪燃烧类需求兑现情况。实际操作中应动态根据PG与PP价差变化、库存去库节奏灵活调整头寸。

4. LPG整体看法
   当前仍维持LPG看涨预期，但短期表现需关注原料库存去化速度，确认需求拐点方能维稳升势。极度谨慎应对地缘事件演绎及港口库存累积压力。

基本面简析要点

• 供应端：
  近期检修装置减少如大榭、中韩石化等装置恢复，卓创数据显示近期炼厂开工负荷回升。进口量环比亦面临下滑预期，国内供给趋紧，短期利好PG加工费。

• 需求观察：
  燃烧类需求难支撑行情，其中华南港口降库积极度弱于内陆，烷基化与MTBE开工好转但受高库存高成本抑制，下游实际利润空间仍承压。补充型需求中PDH检修对冲NMP使用量，整体需求结构偏向分化。

• 库存动态：
  华东、华北港口库存较10月中旬小幅下降，仍需关注中下游库存去化节奏。总体库存仍处偏高水平，在大装置检修持续恢复背景下，端内库存压力或者阶段性小幅减少。

• 价格信息：
  国内平均价差收缩，PDH-NP价差处于中性偏低位置（通常位于400-700区间现报负面值或偏低值），模型显示CR5企业利润压缩背景下，装置检修支撑供给缺口，市场边际情绪略偏暖。

风险与展望提示

• ：
  后续需警惕下列变量：一是内地补库进度、原料采购积极性；二是原料库存高位去化进度；三是临近冬储操作对气价支撑兑现时间点及力度。请投资者合理评估显性供给压力及旺季需求兑现进度，果断把握逢低布局机会前应量足波段配置。

（注：此文目的仅为信息摘报，所有观点不构成投资建议，投资者应依据自身风险承受能力理性决策，决策责任自负）