20250226-国泰期货-LPG_成本下挫_弱势震荡_4页_733kb

LPG市场分析总结（2025年2月26日）

核心内容概述

2025年2月26日，LPG（液化石油气）市场整体呈现成本下挫、弱势震荡的态势。期货价格在3月和4月合约上出现分化，3月合约收盘价上涨，但夜盘表现偏弱；4月合约则出现上涨，但涨幅有限。市场趋势强度指数为-1，表明整体趋势偏弱。

主要观点

1. 价格走势

• PG2503合约：昨日收盘价为4,380元/吨，日涨幅达6.76%；夜盘收盘价为4,350元/吨，夜盘涨幅为-0.68%。
• PG2504合约：昨日收盘价为4,515元/吨，日跌幅为0.46%；夜盘收盘价为4,673元/吨，夜盘涨幅为3.50%。
• 整体趋势：LPG价格在成本下挫背景下，短期呈现弱势震荡格局。

2. 成本与价差变化

• 沙特CP价格：2月24日，3月丙烷价格预期为603美元/吨，较前一日下跌3美元/吨；4月丙烷预期为593美元/吨，下跌4美元/吨。
• 价差情况：
  • 广州国产气对03合约价差为790元/吨，较前一日缩小33元/吨。
  • 广州进口气对04合约价差为840元/吨，较前一日缩小33元/吨。
• 运费：整体呈现偏弱震荡走势，表明运输成本对价格支撑有限。

3. 产业链开工率

• PDH开工率：本周为67.7%，较上周下降2个百分点。
• MTBE开工率：本周为59.8%，较上周上升0.8个百分点。
• 烷基化开工率：本周为46.6%，较上周上升7.7个百分点。
• 开工率变化：PDH装置开工率下降，表明下游需求偏弱；烷基化开工率回升，显示部分装置恢复生产。

关键信息

1. 国内PDH装置检修计划

• 多家PDH装置计划在2025年2月至4月期间进行检修，其中包括：
  • 濮阳市远东科技有限公司：PDH装置，2023年5月12日开始，结束时间待定。
  • 天津渤海石化有限公司：PDH装置，2024年11月上旬开始，2025年2月19日结束。
  • 河北海伟石化有限公司：PDH装置，2024年11月13日开始，2025年3月中旬结束。
  • 江苏斯尔邦石化有限公司：PDH装置，2024年11月28日开始，2025年2月下旬结束。
  • 山东中海精细化工有限公司：PDH装置，2025年1月底开始，结束时间未定。
  • 广西华谊新材料有限公司：PDH装置，2025年2月开始，2025年4月结束。
  • 东华能源(宁波)新材料有限公司：PDH一期装置，2025年3月中开始，2025年4月中结束。
• 检修将导致部分产能减少，可能对LPG供应产生一定影响。

2. 国内液化气工厂装置检修计划

• 正和石化：山东，全厂检修，正常产量400万吨，损失量400万吨，检修时间2024年5月14日开始，结束时间待定。
• 盘锦浩业：东北，催化装置检修，正常产量400万吨，损失量400万吨，检修时间2024年4月5日开始，结束时间待定。
• 昌邑石化：山东，全厂检修，正常产量300万吨，损失量300万吨，检修时间2024年6月26日开始，结束时间待定。
• 华星石化：山东，全厂检修，正常产量800万吨，损失量800万吨，检修时间2024年10月22日开始，结束时间待定。
• 内蒙神华：西北，全厂检修，正常产量500万吨，损失量500万吨，检修时间2024年11月20日开始，2025年5月1日结束。
• 日照(中海外)：山东，全厂检修，正常产量300万吨，损失量300万吨，检修时间2025年1月3日开始，结束时间待定。
• 东方德森：华南，烷基化装置检修，正常产量100万吨，损失量50万吨，检修时间2024年12月初开始，2025年2月16日结束。
• 京博石化：山东，气分装置检修，正常产量200万吨，损失量200万吨，检修时间2025年1月14日开始，2025年2月16日结束。
• 无棣鑫岳：山东，重整装置检修，正常产量450万吨，损失量450万吨，检修时间2025年2月中旬开始，结束时间待定。

市场展望

• 成本端：沙特CP价格持续走低，叠加运费偏弱，成本支撑不足。
• 供应端：PDH和液化气工厂检修计划较多，可能对短期供应造成一定压力。
• 需求端：开工率数据波动不大，显示需求端相对疲软。
• 价格预测：短期内LPG价格预计维持弱势震荡格局，需关注成本变化与检修进度对供需的影响。

风险提示

• 本报告仅作为专业投资者参考，不构成具体投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。
• 价格波动可能受突发事件、政策调整等因素影响，投资者应自行评估风险。