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液化气市场周报分析：中性偏多观点

紫金天风期货股份有限公司

本文分析认为，美国对华出口增加是主要驱动因素之一。

核心观点：中性偏多

根据报告，2025年1月期间，油价格受天气扰动震荡走强，外盘现货亦有抬头迹象。PG2502期价周初重心下移，基差多数处于往年同期偏高位。整体市场呈现供需博弈格局。

供应端面

周内PDH装置开工率环比下降，但装置恢复进程加快，预估本周重启装置数量较多，PDH装置开工率预计回升。国内液化气商品量小幅增加，供应端短期支撑减弱但维持往年同期高位水平。

需求端面

上周国内PDH、MTBE开工率有所回落，化工需求小幅减量。进入本周后，气温下降有望支撑燃烧需求，PDH装置的陆续重启将对需求端形成一定提振。

库存动态

港口库存因到港增加而持续累库，山东港口累库现象较为明显，国内液化气港口库存压力略有增大。

基差框架

市场主要地区民用气价格基差多数处于往年同期偏高位，基差上扬明显，现货与合约间价差强于历史同期。

外部驱动

短期北方面临寒潮天气，对原油价格形成支撑，进口利润空间收窄，理论上有利多向上空间发展；但地缘风险和宏观预期不确定性仍是主要扰动因素。累库持续是限制期价上涨幅度的主要因素之一。

差价展望

从裂解价差指标看，多个品种裂解利润高位运行，费数据库呈现一度修复态势，对原料端生产积极性形成支撑。

市场情绪

主力合约持仓呈现回落趋势，仓单量上周减少，处于中性偏低水平，市场预期持谨慎态度。

总结

中性偏多观点认为，短期天然气价格或仍呈震荡偏强格局。受天气扰动、进口利润调整及装置重启预期等因素综合影响，市场将维持供需动态平衡态势。

注：如需了解相关数据来源可查阅附件中的图表链接。