20180709-华创证券-私募周报_短期有望反弹_关注择时型_偏成长风格私募_14页_1mb

私募周报（2018年第27周）总结

核心内容

本周私募周报分析了2018年第27周（7月2日至7月6日）的私募市场表现及未来展望，并结合行业动态，提出投资建议。报告涵盖了股市、债市、商品市场表现，私募市场整体及细分策略的收益情况，以及外资私募进入中国市场、私募“老鼠仓”处罚、百亿元级私募的沉浮、机构调研热点等内容。

主要观点

• 市场整体表现：股市延续下跌趋势，上证综指、深证成指、沪深300、创业板指数均下跌，而债市表现相对较好，中债总财富指数微涨，商品市场整体走弱。
• 私募市场回顾：私募基金整体表现不佳，行业平均收益率为-0.40%，仅43%的产品实现正收益。其中，债券基金表现最佳，而股票策略、事件驱动策略表现最差。
• 后市展望：短期内股市有望反弹，主要因贸易战担忧已部分释放、政策面释放积极信号、市场估值处于低位。建议投资者关注择时型、偏成长风格的私募基金。
• 债券市场：利率债收益率曲线牛陡，信用债结构性分化，高评级信用债机会显现。建议关注偏好高评级信用债的债券基金。
• 行业动态：
  • 外资私募资管加速进入中国，桥水基金完成备案，未来将正式发行产品。
  • 私募“老鼠仓”案受到行政处罚，证监会强调依法、全面、从严监管。
  • 百亿元级证券私募名单变化显著，部分机构因业绩不佳或违规被清退，部分因业绩优秀进入名单。
  • 机构调研热度回升，多家明星私募参与调研，关注小间距LED等成长领域。

关键信息

基础市场回顾

• 股市：上证综指下跌3.52%，深证成指下跌4.99%，沪深300下跌4.15%，创业板下跌4.07%。
• 债市：中债总财富指数上涨0.26%，利率债收益率曲线走向牛陡，信用债结构性分化。
• 商品市场：多数商品下跌，仅贵金属和化工上涨，WIND商品指数下跌2.03%。

私募市场回顾

• 整体表现：行业平均收益率为-0.40%，仅43%的产品实现正收益。
• 细分策略表现：
  • 债券基金：平均收益率0.05%，正收益占比73.82%。
  • 股票策略：平均收益率-1.02%，正收益占比不足30%。
  • 事件驱动策略：平均收益率-1.42%，正收益占比约46%。
  • 宏观策略：平均收益率-0.72%，表现垫底。
• 市场分化：股票策略业绩分化最大，宏观策略、管理期货、事件驱动、套利策略次之，市场中性和债券基金业绩分化最小。

后市展望

• 股票市场：短期存在反弹机会，建议关注择时型、偏成长风格私募。
• 债券市场：短期利率债或震荡，高评级信用债机会显现，建议关注偏好高评级信用债的债券基金。

私募行业动态

• 外资私募加速进入中国：桥水基金完成备案，预计年底发行产品，外资私募将逐步深入私人财富管理领域。
• “老鼠仓”案受罚：证监会对刘晓东等人进行处罚，强调对“老鼠仓”行为的监管。
• 百亿元级私募沉浮：3年间16位玩家退出名单，部分因业绩不佳，部分因违规，部分转向公募。
• 机构调研热度回升：利亚德、华灿光电等LED公司最受关注，多家明星私募参与调研。

投资建议

• 股票策略：关注择时型、偏成长风格的私募基金。
• 债券策略：关注偏好高评级信用债的私募基金。
• 行业关注：小间距LED等成长性行业值得关注，机构调研热度回升可能带来投资机会。

团队信息

• 分析师：高昕炜（北京理工大学运筹学与控制论硕士，曾任职于招商证券、华创证券）
• 助理研究员：
  • 黎惠成（广东工业大学计算机应用硕士，曾任职于深圳证券信息有限公司、平安证券）
  • 赵星宇（复旦大学计算数学硕士，2017年加入华创证券研究所）

华创证券研究所联系方式

投资评级说明

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%~20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%~10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%~20%之间。

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3~6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
  • 中性：预期未来3~6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%~5%；
  • 回避：预期未来3~6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

免责声明

• 本报告仅供华创证券有限责任公司客户使用。
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• 投资有风险，市场有波动，投资者需谨慎决策。