20260608-中国银河-证券行业_市场情绪略有回落_私募基金新规出台_16页_3mb

报告摘要

市场情绪略有回落，私募基金新规出台

核心内容概述

2026年6月8日发布的行业周报指出，本周A股市场整体表现有所波动，证券板块单周下跌1.65%，但其表现仍优于16个一级行业。市场活跃度维持高位，日均成交额为2.95万亿元，两融余额环比下降0.67%。此外，本周A股迎来1家上市公司，实现股权融资111.77亿元。同时，75只新基金发行，以股票型基金为主。在政策层面，国务院发布了《关于加强监管防范风险促进私募投资基金高质量发展的指导意见》，进一步规范私募行业，推动其从规模扩张向价值创造转变。投资建议方面，证券板块当前PB估值处于历史低位，具备防御与反弹的双重属性，建议关注头部券商和具备差异化竞争优势的券商。

主要观点与关键信息

一、行情复盘

板块表现：本周证券板块下跌1.65%，跑输沪深300指数0.12个百分点。煤炭板块涨幅领先，为6.36%。
个股表现：本周A股上市券商中，7家上涨，35家待涨。涨幅靠前的有国泰海通（+5.66%）、华泰证券（+3.69%）和财达证券（+3.00%），跌幅较大的有国金证券（-8.88%）、长江证券（-7.75%）和第一创业（-7.29%）。
市场活跃度：本周A股日均成交额为2.95万亿元，环比下降8.29%；日均换手率为3.71%，环比下降0.26个百分点。

二、重要政策与行业动态

（一）私募基金新规出台

政策内容：国务院发布《关于加强监管防范风险促进私募投资基金高质量发展的指导意见》，是私募基金领域“1+N+X”政策体系的纲领性文件。
核心亮点：
- 严控政府投资基金新设，推动存量基金整合瘦身。
- 建立统一审核标准，严禁地方下放审批权限，解决监管漏洞。
- 构建事中事后监管体系，推动基金法修订，完善涉私募刑事案件司法依据。
- 强化对政府和国企投资基金的主体责任，加强风险防控。
- 推动私募行业从规模扩张向价值创造转型，支持科创基金、产业并购基金发展。

（二）吴清讲话强调基金业发展

成果与任务：
- 行业出清与结构优化成效显现。
- 培育长期耐心资本，支持科技创新与产业升级。
- 提升合规风控与长期投资能力，构建公平规范的交易环境。
- 加速买方投顾转型，提升投资者长期收益与获得感。

三、重要市场数据

股权融资：本周A股实现股权融资111.77亿元，其中IPO募资1.61亿元，再融资募资110.16亿元。
新基金发行：本周共75只新基金发行，股票型基金占比最高，达32只，混合型基金21只，债券型基金12只，FOF基金9只，QDII基金1只。
市场成交额与换手率：沪深两市年度日均股基成交额为3.16万亿元，同比增长95.18%。本周日均换手率下降至3.71%。
两融余额：本周A股日均两融余额为2.91万亿元，环比下降0.67%。

四、估值与投资建议

证券板块估值：截至6月5日，证券板块PB估值为1.11x，处于2010年以来3.4%分位，具备较高安全边际。
投资建议：
- 关注综合实力强劲的头部券商，如中信证券、国泰海通、华泰证券。
- 关注在财富管理、资产管理等领域具备差异化竞争优势的券商，如东方证券、东方财富。
- 当前市场环境下，财富管理转型、国际化业务拓展、金融科技赋能将成为提升ROE的重要驱动力。

风险提示

宏观经济不及预期：可能对资本市场和证券行业产生不利影响。
资本市场改革不及预期：可能影响政策落地效果及行业发展方向。
资本市场波动：市场情绪和资金面变化可能影响板块表现。

图表目录

图1：年初以来证券板块表现（截至2026年6月5日）
图2：本周证券板块表现（6.1-6.5）
图3：年初以来上市券商股价表现（截至2026年6月5日）
图4：本周上市券商股价表现（6.1-6.5）
图5：沪深两市股基成交额
图6：A股换手率（%）
图7：A股两融余额（亿元）
图8：A股月度股权融资规模
图9：证券板块PB估值情况（截至2026年6月5日）

分析师信息

分析师：张琦
联系方式：
- 电话：010-8092-7702
- 邮箱：zhangqi_yj @chinastock.com.cn
- 登记编码：S0130524080005
研究背景：非银行业分析师，2年非银行业研究经验，对外经济贸易大学博士，2020年12月加入中国银河证券研究院。