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证券研究报告：主动量化策略周报（2022年01月22日）

核心内容概览

本报告聚焦于国信金工主动量化策略的表现跟踪，包括“优秀基金业绩增强组合”和“超预期精选组合”，旨在为投资者提供关于这些量化策略的最新表现及历史绩效分析，供其参考决策。

主要观点

• 量化策略创新：国信金工主动量化策略不再以宽基指数为基准，而是以主动股基为对标，通过借鉴优秀基金持仓并采用量化方法进行增强，实现优中选优的目标。
• 策略表现：两个量化组合在2022年1月表现出差异化的收益情况，其中“优秀基金业绩增强组合”表现相对稳健，“超预期精选组合”则波动较大。
• 市场环境：2022年以来，A股市场整体表现不佳，股票及主动股基收益中位数均呈负值，市场情绪偏弱。

关键信息总结

1. 组合近期表现一览

2. 市场整体表现

• 本周：股票收益中位数为-3.37%，26%的股票上涨；主动股基收益中位数为-1.21%，29%的基金上涨。
• 本年：股票收益中位数为-4.16%，29%的股票上涨；主动股基收益中位数为-7.13%，仅4%的基金上涨。

3. 优秀基金业绩增强组合

• 策略简介：通过选取业绩优秀的基金持仓并进行量化增强，以战胜主动股基中位数为目标。
• 绩效表现：
  • 回测区间为2010.1.1-2021.12.31，年化收益为25.56%，相较普通股票型基金指数年化超额14.43%。
  • 在2010年以来的12年中，组合大部分年度业绩排名排在股基的前20%。
  • 2022年1月，组合在主动股基中排名8.82%分位点，表现优于市场中位数。

4. 超预期精选组合

• 策略简介：基于业绩超预期事件筛选股票，并结合基本面和技术面进行精选，构建超预期股票组合。
• 绩效表现：
  • 回测区间为2010.1.1-2021.12.31，满仓年化收益为43.55%，相对中证500指数年化超额39.18%。
  • 考虑仓位及交易费用后，年化收益为37.55%，相较普通股票型基金指数年化超额26.48%。
  • 在2010年以来的12年中，组合每年业绩排名基本排在股基的前30%。
  • 2022年1月，组合在主动股基中排名79.65%分位点，表现相对落后。

5. 风险提示

• 市场环境变动风险：市场波动可能对策略表现产生较大影响。
• 模型失效风险：量化模型在特定市场环境下可能出现失效。

附录：相关研究报告

• 《港股投资周报：反弹持续，港股精选组合本周累计上涨4.42%》——2022-01-15
• 《数量化投资周报：多因子选股周报一估值因子表现出色，成长因子回调》——2022-01-10
• 《主动量化策略周报：市场情绪企稳，优秀基金业绩增强组合今年以来在主动股基中排名分位点5.47%》——2022-01-15
• 《ETF周报：证券ETF下跌2.9%，逆市净申购37亿》——2022-01-17
• 《数量化投资周报：多因子选股周报一分析师预期类因子表现出色，本周三大指数增强组合均跑赢基准》——2022-01-15

证券分析师信息

• 张欣慰
  电话：021-60933159
  E-MAIL: zhangxinwei1@guosen.com.cn
  证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520060001

• 张宇
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