> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 棉花市场分析总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年5月16日棉花市场的供需情况、价格走势及影响因素。整体来看，棉花市场进入季节性淡季，价格有所回落，但部分基本面因素仍对价格形成支撑。 ## 主要观点 ### 国际市场 - **美伊冲突**对原油价格产生扰动，导致能源市场价格高位波动，间接影响棉花替代品成本。 - **美国棉花产量**预计为1.1604亿包，较2025/26年度的1.2264亿包有所减少，但**期末库存**预计为7184万包，较2025/26年度的7727万包下降。 - **美国棉花出口**需求疲软，5月7日当周出口销售净增仅47,699包，环比下降61%，且**出口装船量**也有所减少。 - **巴西出口**表现积极，5月第一周出口棉花95,960.13吨，日均出口量较上年增长110%，但**产量**同比减少2.6%。 - **国际棉价**整体呈现震荡回落态势，Cotlook A指数上涨，但ICE美棉价格大幅回落，显示市场承压。 ### 国内市场 - **国内棉花产量**预计为615万吨，较上年度减少7.4%，但**播种面积**有所减少，**单产**略有上升。 - **国内商业库存**持续去库，截至5月15日为390.9万吨，环比减少12.66万吨。 - **下游开机负荷**有所下降，纱线库存增加，显示需求疲软。 - **纺织品出口额**同比下降0.55%，表明国内棉制品出口面临一定压力。 - **棉花进口**环比回升，预计本年度进口量小幅增加，对内棉价格形成一定支撑。 ## 关键信息 ### 价格走势 | 项目 | 上周 | 本周 | 环比 | 下周预期 | 思路 | |------|------|------|------|----------|------| | NYBOT2号棉花 | 84.7 | 80.33 | -5.16% | 震荡回落 | 能源市场价格高位影响仍在 | | Cotlook A指数 | 92.8 | 96.65 | +4.15% | 震荡回落 | 替代品成本上涨支撑棉价 | | 郑棉主力合约 | 16640 | 16085 | -3.34% | 震荡回落调整 | 供需面偏空 | | CCIndex:3128B | 17898 | 17960 | +0.35% | 震荡回落调整 | 价格高位波动 | | FCIndexM:1%关税 | 16467 | 15985 | -2.93% | 震荡回落调整 | 进口成本抬升 | | 纯棉普梳纱32支 | 23330 | 23330 | 0.00% | 震荡回落调整 | 价格波动有限 | | 棉花现货进口利润 | 1431 | 1975 | +38.02% | 仍较大 | 进口利润增强 | | 棉花盘面进口利润 | -92 | 100 | -208.70% | 再次出现 | 进口利润改善 | | 棉纱进口利润 | -913 | -1014 | -11.06% | 亏损依旧 | 棉纱进口利润倒挂 | | 棉花基差 | 1523 | 1875 | +23.11% | 依旧偏强 | 期棉波动暂缓 | | 棉纱基差 | 1085 | 1250 | +15.21% | 偏强波动 | 基差走强 | ### 供需数据 | 项目 | 2022/23 | 2023/24 | 2024/25(5月预估) | 2025/26(5月预估) | 2026/27(5月预估) | |------|---------|---------|------------------|------------------|------------------| | 期初库存 | 713 | 712 | 828 | 788 | 809 | | 播种面积 | 3000 | 2788 | 2838 | 2979 | 2753 | | 收获面积 | 3000 | 2788 | 2838 | 2979 | 2753 | | 单产 | 1992 | 2015 | 2172 | 2229 | 2235 | | 产量 | 598 | 562 | 616 | 664 | 615 | | 进口 | 143 | 325 | 106 | 140 | 150 | | 消费 | 740 | 769 | 760 | 780 | 780 | | 出口 | 2 | 1 | 1 | 3 | 1 | | 期末库存 | 712 | 828 | 788 | 809 | 793 | ### 国际供需趋势 - **全球棉花产量**预计下降，2026/27年度为1.1604亿包，较2025/26年度减少4.78%。 - **全球棉花库存**预计下降，2026/27年度为7184万包，较2025/26年度减少6.75%。 - **全球棉花库存消费比**预计下降至0.59，较上期下降8.70%。 - **美棉周度出口净销售**环比下降61.33%，显示出口需求疲软。 ### 国内供需趋势 - **国内棉花产量**较高，但预计下一年度将有所下降。 - **进口量**预计增加，对市场形成一定支撑。 - **库存下降**对棉价有提振作用。 - **下游需求疲软**，纱线库存增加，开机负荷下降。 ## 重点关注 - **美国棉花产区干旱情况**依旧严重，但种植进度加快，对产量预期带来一定影响。 - **原油价格波动**对棉花替代品成本产生影响，进而影响棉价。 - **棉花进口利润**有所回升，但棉纱进口利润仍倒挂。 - **国内棉价**受季节性淡季及预期抛储影响，价格回落。 ## 本周观点及策略 - **国际棉市**：价格高位回落，主要受全球棉花产量减产及美棉出口需求疲软影响，但巴西出口积极。 - **国内棉市**：郑棉高位震荡回落，受下游需求疲软及库存去库影响，但国内产量下降预期对价格有利。 - **技术面**：郑棉技术上日线、小时线、周线KDJ均出现死叉，但月线金叉，中长线上涨趋势仍在。 - **操作建议**：长期低吸滚动操作思路不变，中短线高位风险加大，需注意节奏。 - **风险点**：需求突变、政策变化、海外金融风险。 ## 图表与数据 - **棉花成本与利润**：新年度皮棉成本逐步固化，轧花厂利润表现较好。 - **棉花与棉纱基差**：棉花基差偏强，棉纱基差大幅走升。 - **供需数据**：展示国际和国内棉花供需情况，包括产量、消费、库存等。 ## 总结 综上所述，当前棉花市场进入季节性淡季，价格有所回落，但部分基本面因素如进口成本上涨、国内库存下降、新疆供给收缩预期等对价格形成支撑。国际市场需求疲软，尤其是美国棉花出口，对棉价造成一定压力。国内棉市在供需调整中面临挑战，需关注下游需求变化及政策动向。整体来看，市场仍存在一定的上涨潜力，但需警惕短期波动风险。