20260516-中泰期货-内棉需求进入季节性淡季_价格回落_29页_2mb

棉花市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2026年5月16日棉花市场的供需情况、价格走势及影响因素。整体来看，棉花市场进入季节性淡季，价格有所回落，但部分基本面因素仍对价格形成支撑。

主要观点

国际市场

• 美伊冲突对原油价格产生扰动，导致能源市场价格高位波动，间接影响棉花替代品成本。
• 美国棉花产量预计为1.1604亿包，较2025/26年度的1.2264亿包有所减少，但期末库存预计为7184万包，较2025/26年度的7727万包下降。
• 美国棉花出口需求疲软，5月7日当周出口销售净增仅47,699包，环比下降61%，且出口装船量也有所减少。
• 巴西出口表现积极，5月第一周出口棉花95,960.13吨，日均出口量较上年增长110%，但产量同比减少2.6%。
• 国际棉价整体呈现震荡回落态势，Cotlook A指数上涨，但ICE美棉价格大幅回落，显示市场承压。

国内市场

• 国内棉花产量预计为615万吨，较上年度减少7.4%，但播种面积有所减少，单产略有上升。
• 国内商业库存持续去库，截至5月15日为390.9万吨，环比减少12.66万吨。
• 下游开机负荷有所下降，纱线库存增加，显示需求疲软。
• 纺织品出口额同比下降0.55%，表明国内棉制品出口面临一定压力。
• 棉花进口环比回升，预计本年度进口量小幅增加，对内棉价格形成一定支撑。

关键信息

价格走势

供需数据

国际供需趋势

• 全球棉花产量预计下降，2026/27年度为1.1604亿包，较2025/26年度减少4.78%。
• 全球棉花库存预计下降，2026/27年度为7184万包，较2025/26年度减少6.75%。
• 全球棉花库存消费比预计下降至0.59，较上期下降8.70%。
• 美棉周度出口净销售环比下降61.33%，显示出口需求疲软。

国内供需趋势

• 国内棉花产量较高，但预计下一年度将有所下降。
• 进口量预计增加，对市场形成一定支撑。
• 库存下降对棉价有提振作用。
• 下游需求疲软，纱线库存增加，开机负荷下降。

重点关注

• 美国棉花产区干旱情况依旧严重，但种植进度加快，对产量预期带来一定影响。
• 原油价格波动对棉花替代品成本产生影响，进而影响棉价。
• 棉花进口利润有所回升，但棉纱进口利润仍倒挂。
• 国内棉价受季节性淡季及预期抛储影响，价格回落。

本周观点及策略

• 国际棉市：价格高位回落，主要受全球棉花产量减产及美棉出口需求疲软影响，但巴西出口积极。
• 国内棉市：郑棉高位震荡回落，受下游需求疲软及库存去库影响，但国内产量下降预期对价格有利。
• 技术面：郑棉技术上日线、小时线、周线KDJ均出现死叉，但月线金叉，中长线上涨趋势仍在。
• 操作建议：长期低吸滚动操作思路不变，中短线高位风险加大，需注意节奏。
• 风险点：需求突变、政策变化、海外金融风险。

图表与数据

• 棉花成本与利润：新年度皮棉成本逐步固化，轧花厂利润表现较好。
• 棉花与棉纱基差：棉花基差偏强，棉纱基差大幅走升。
• 供需数据：展示国际和国内棉花供需情况，包括产量、消费、库存等。

总结

综上所述，当前棉花市场进入季节性淡季，价格有所回落，但部分基本面因素如进口成本上涨、国内库存下降、新疆供给收缩预期等对价格形成支撑。国际市场需求疲软，尤其是美国棉花出口，对棉价造成一定压力。国内棉市在供需调整中面临挑战，需关注下游需求变化及政策动向。整体来看，市场仍存在一定的上涨潜力，但需警惕短期波动风险。