20210321-太平洋-消费行业周报_中免三亚免税城扩容_小长假临近行业迎催化_14页_1mb

可选消费 消费者服务II 总结

核心内容

本报告分析了消费者服务行业在2021年3月15日至3月19日期间的市场表现与发展趋势，重点关注了免税行业、景区股及酒店餐饮板块。随着国内疫情控制趋稳，文旅政策逐步放宽，行业迎来复苏迹象，市场情绪有所回暖。

主要观点

行业复苏预期增强

• 政策放松：文旅部取消景区游客接待上限的“一刀切”政策，允许各地根据实际情况调整，释放旅游需求。
• 小长假临近：清明节与五一假期将推动旅游消费回暖，市场预测五一客流有望恢复至2019年水平。
• 行业表现：消费者服务行业指数上涨0.46%，跑赢沪深300指数3.17个百分点，在24个WIND二级行业中排名第6。

免税行业扩容

• 中免三亚免税城二期项目：中免拟投资36.9亿元用于三亚国际免税城一期2号地项目，项目占地10.88万平方米，总建筑面积约17.25万平方米。
• 项目内容：包括免税商业与高端酒店，免税部分计划于2022年底开业，重点引入高奢品牌，提升购物档次与客单价。
• 项目意义：缓解当前三亚免税城人流压力，提升购物体验，打造海棠湾一站式高端旅游消费目的地。

景区股超跌反弹

• 旅游需求释放：疫情后旅游需求被压抑，随着防控放松，景区股迎来估值修复机会。
• 市场数据：清明节旅游预订量迅速回升，甚至有望超过2019年水平，家庭游和短途自驾成为主要形式。

关键信息

投资建议

• 推荐公司：中国中免、科锐国际、宋城演艺、首旅酒店、黄山旅游、中青旅。
• 行业评级：看好（预计未来6个月内行业回报高于市场5%以上）。
• 公司评级：
  • 买入：个股相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：个股相对大盘涨幅5%至15%；
  • 持有：个股相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 减持：个股相对大盘跌幅5%至15%。

板块行情

• 行业指数：本期上涨0.46%，年初至今上涨6.68%，显著跑赢沪深300指数。
• 子行业表现：
  • 酒店、餐馆与休闲指数上涨1.16%；
  • 综合消费者服务指数下跌3.76%。
• 个股表现：
  • 涨幅前三：希努尔（+21.9%）、腾邦国际（+15.5%）、大东海A（+14.59%）；
  • 跌幅前三：大连圣亚（-8.39%）、三湘印象（-1.46%）、中国中免（-0.92%）。

公司重点公告

• 腾邦国际：拟与湖南麦穗、安徽老凤皇成立合资公司，开展直播带货与电商业务，投资总额3亿元。
• 中国中免：投资三亚免税城二期项目，计划于2022年底开业，提升免税城档次与接待能力。
• 锦江酒店：弘毅投资基金减持1.71%股份，持股比例降至3.16%。
• 科德教育：签署收购河南毛坦高级中学协议，实现控股并开展冲刺班业务合作。
• 西藏旅游：拟通过发行股份及现金购买新绎游船100%股权，交易金额暂定137,000万元。

风险提示

• 系统性风险：市场整体波动可能影响行业表现。
• 疫情风险：疫情反复可能对旅游消费造成不利影响。
• 政策推进：政策执行力度及效果存在不确定性。
• 企业经营风险：部分公司可能因经营不善导致业绩低于预期。

行业数据与趋势

• 出境游恢复：ForwardKeys预测中国出境游将在未来5年内恢复至疫情前水平，2026年恢复至98%，2030年将超过1.5倍。
• 国内旅游数据：
  • 清明节旅游预订量恢复至2019年同期水平；
  • 跨省长线游与周边游增长显著；
  • 餐饮收入逐步回升，全国餐饮收入及限上企业收入均有所增长。

个股信息

• 本周涨跌幅：
  • 涨幅较大个股包括：希努尔（+21.9%）、腾邦国际（+15.5%）、大东海A（+14.59%）；
  • 跌幅较大个股包括：大连圣亚（-8.39%）、三湘印象（-1.46%）、中国中免（-0.92%）。
• 估值信息：
  • 希努尔：2020年动态PE为213.33；
  • 腾邦国际：2020年动态PE为(1.21)；
  • 大东海A：2020年动态PE为(103.84)；
  • 中国中免：2020年动态PE为69.57。

大宗交易与解禁信息

• 大宗交易：
  • 开元教育（折价率-1.83%）、中公教育（折价率-9.87%）、中国中免（折价率-0.72%）等公司有大宗交易记录。
• 未来三个月解禁：
  • 多家公司有股份解禁计划，具体数据见图表18。

结论

消费者服务行业在政策支持与旅游需求释放的双重驱动下，迎来复苏契机。免税行业通过二期项目扩容，有望进一步提升市场竞争力与盈利能力。景区股估值低、成长性明确，具备超跌反弹潜力。建议投资者重点关注行业龙头及具备增长潜力的细分领域。