20210322-万联证券-休闲服务行业周观点报告_三亚免税城迎36.9亿_扩容升级_顶奢入驻提升核心竞争力_12页_944kb

三亚免税城扩容升级与休闲服务行业周观点总结

核心内容

本周休闲服务行业整体表现优于上证综指，尽管部分子板块出现下跌，但行业整体仍呈现积极态势。中国中免投资36.9亿元扩建三亚国际免税城一期2号地项目，标志着行业复苏与升级步伐加快。此外，多项政策支持推动旅游业和教育行业逐步恢复，市场预期向好。

主要观点

行业整体表现

• 上周（3月15日-3月19日）申万休闲服务指数上涨0.62%，跑赢上证综指2.02个百分点，位列申万28个一级行业指数第7位。
• 年初至今申万休闲服务指数上涨9.86%，跑赢上证综指11.83个百分点，位列涨幅第2。
• 休闲服务子板块涨跌互现，其中酒店板块涨幅最大（5.52%），教育服务板块则下跌（-3.84%）。

行业复苏与政策支持

• 旅游行业：随着疫情控制和政策调整，国内旅游需求回升，景区、酒店等板块业绩改善明显。文化和旅游部发布新版景区疫情防控指南，强调科学、精准防控，景区游客接待上限不再“一刀切”，为行业复苏提供政策支持。
• 免税行业：中国中免拟投资36.9亿元扩建三亚国际免税城，引入高端奢侈品牌，提升免税业务核心竞争力。项目建成后将形成旅游零售综合体，与现有项目形成业态互补，打造三亚海棠湾一站式高端旅游消费目的地。
• 教育行业：教育部等六部门联合印发《义务教育质量评价指南》，推动素质教育导向评价体系，强调优化评价方式，促进学生全面发展。同时，北京多区陆续恢复线下培训机构课程，表明教育行业逐步回暖。

关键信息

行业重要事件

1. 中国中免扩建三亚国际免税城

   • 投资金额：36.9亿元
   • 项目地点：海南省三亚市海棠湾一线海景区域
   • 项目规模：用地面积10.88万m²，总建筑面积约17.25万m²
   • 建设周期：免税商业部分21个月，酒店部分48个月
   • 项目意义：提升与国际品牌合作广度和深度，增强免税业务竞争力

2. 西藏旅游拟收购新绎游船

   • 交易金额：13.7亿元
   • 交易方式：发行股份和支付现金
   • 标的资产：新绎游船，运营3条海洋旅游航线
   • 上交所关注点：交易是否涉及规避分拆上市、标的资产是否具备持续盈利能力等

3. 《粤港澳大湾区文化和旅游发展规划》推进会

   • 会议时间：2021年3月18日
   • 会议目标：推动三地文化和旅游协同发展，共建人文湾区和休闲湾区
   • 推进机制：建立《规划》实施工作机制，加强沟通协调，推动高质量建设

上市公司重要公告

• 锋尚文化：聘任杨丽晶为副总经理
• 腾邦国际：与麦穗文化、老凤皇成立合资公司，开展直播带货等业务
• 三特索道：与北起院签订战略合作协议，拓展设备采购与研发合作
• 中国中免：投资36.9亿元扩建三亚国际免税城一期2号地项目
• 锦江酒店：推荐张晓强为副董事长，朱虔为首席执行官
• 西安旅游：2020年扭亏为盈，净利润3757.63万元
• 凯文教育：董事长刘洋辞职，王慰卿接任
• 紫光学大：完成非公开发行股票，实际控制人变更为金鑫

投资建议

短期建议

• 旅游板块：关注酒店、景区、旅行社等弹性较大的龙头企业，受益于国内旅游需求回升。
• 免税板块：受益于消费回流和免税新政，看好中国中免等具备核心竞争力的企业。
• 教育板块：关注教育资源优质、获客与授课成本控制良好的在线培训机构和职业教育龙头。

中长期建议

• 免税板块：具备优质成长性，看好其长期发展潜力。
• 演艺主题公园板块：因疫情后市场变化，具备良好增长前景。

风险提示

1. 自然灾害和安全事故风险：旅游行业因游客流动性高，面临复杂应对环境，可能影响业绩。
2. 政策风险：包括免税专营政策放开、签证政策变化等，可能带来经营收益的不确定性。
3. 投资并购整合风险：行业并购增加，整合难度加大，可能影响企业经营和团队融合。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上

基准指数

• 沪深300指数

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