20190728-华泰证券-建材行业周报（第三十周）_8页_972kb

建材行业周报（第三十周）总结

核心内容概览

本周建材行业整体表现中性，行业涨幅为0.28%，跑输沪深300指数1.05个百分点。行业评级为中性，维持不变。本周重点推荐竣工相关的家装建材标的，包括三棵树、蒙娜丽莎、北新建材、东方雨虹，以及水泥行业的海螺水泥、冀东水泥。

主要观点

1. 投资建议

• 竣工改善预期：预计2019年下半年竣工数据将逐步走强，叠加18年下半年低基数效应，家装建材需求有望回暖。推荐消费建材龙头三棵树、蒙娜丽莎，以及具备定价权和市占率稳步扩张的北新建材、东方雨虹。
• 水泥盈利稳定性：华东熟料提前涨价，预计水泥全年盈利具有稳定性。推荐海螺水泥、冀东水泥，关注祁连山。

2. 子行业分析

• 水泥：全国水泥价格环比小幅走低0.1%，但华东地区熟料价格上涨，有利于推动水泥价格上涨。全国水泥平均库存为62.13%，周环比下降0.69%。推荐海螺水泥、冀东水泥。
• 玻璃：浮法玻璃价格稳中有涨，预计下半年竣工改善将带来需求回暖。推荐旗滨集团。
• 玻纤：无碱粗纱价格低位震荡，电子纱市场维持平稳走势，关注龙头企业库存变化。

一周涨跌幅前十公司

一周跌幅前十公司

重点公司及动态

重点推荐公司

• 三棵树：B端增长强劲，C端布局稳步推进，公司转型综合型建材服务商，长期成长性良好。
• 蒙娜丽莎：工程端客户基础好，C端研发优势明显，预计未来两年业绩维持25%+复合增速，当前估值较低。
• 北新建材：成本优势显著，定价权强，市占率稳步扩张，盈利能力稳定。
• 东方雨虹：现金流优化显著，市占率有望提升，推进多品类扩张。
• 冀东水泥：华北水泥龙头，京津冀供需格局乐观，预计全年量价齐升。
• 海螺水泥：全国布局，成本优势显著，全年盈利具稳定性。

重点公司最新观点

• 蒙娜丽莎：Q1扣非业绩增长20%，经营现金流大幅改善。
• 海螺水泥：Q1业绩增长27%，全年盈利稳定性较强。
• 冀东水泥：Q1扭亏为盈，符合业绩预告，全年有望量价齐升。

风险提示

• 宏观经济下滑超预期：可能对建材行业的需求产生负面影响。
• 上游原材料涨价超预期：如煤炭、纯碱等，将压缩企业利润空间。

上游原材料动态

• 煤炭：动力煤市场继续下行，秦皇岛港动力末煤价格维持不变。
• 纯碱：轻碱市场稳中有涨，厂家开工负荷下降至82.8%。
• 沥青：中油秦皇岛道路沥青出厂价环比上升50元/吨，上海石化价格保持不变。

行业动态

• 上峰水泥：控股股东股份质押及解除质押公告。
• 万年青：担保进展公告。
• 中材科技：超短期融资券发行结果公告。
• 东方雨虹：提前披露半年度报告及召开股东大会公告。
• 建研集团：限制性股票激励计划解锁及子公司投资公告。
• 科顺股份：控股股东股份解除质押公告。
• 中国巨石：绿色中期票据发行结果公告。
• 旗滨集团：全资子公司生产线点火公告。
• 再升科技：工商变更、章程修订及股票期权激励计划完成公告。

评级说明

• 行业评级：基于6个月内的行业涨跌幅与沪深300指数对比，中性表示基本持平。
• 公司评级：基于6个月内的公司涨跌幅与沪深300指数对比，买入表示股价超越基准20%以上。

联系信息

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资料来源：华泰证券研究所