20190728-华泰证券-交通运输行业周报（第三十周）_9页_395kb

交通运输行业周报总结（2019年07月28日）

核心内容概览

本周交通运输行业整体表现中性，沪深300指数上涨1.33%，交运指数上涨1.63%。子板块中，机场和物流涨幅居前，分别上涨4.12%和4.09%；而航运和航空则表现较弱，分别下跌1.9%和0.9%。报告指出，近期关注点包括半年报业绩表现和下半年宏观经济走势。

主要观点

行业整体评级：中性（维持）

• 交运板块整体表现与市场持平，但部分子行业表现优于大盘。
• 市场偏好转向快递和物流，需警惕中报低于预期的风险。

子行业观点

• 航空-增持：B737MAX停飞对行业影响持续，关注后续进展；油价和汇率波动对业绩影响较大，但民航发展基金减半政策利好业绩。
• 航运-增持：干散运价回调，但受下半年旺季需求推动，有望环比上涨；集运和油运表现疲软，需关注宏观经济和地缘政治影响。
• 机场-增持：非航业务增长成为主要动力，门户枢纽机场建议长期配置；上海机场因地理位置优势和国际航线占比高被重点推荐。
• 物流-增持：市场偏好向快递切换，预计全年件量增速25%以上，龙头快递企业件量增速40%+；嘉友国际受益于多式联运和“一带一路”战略，存在“戴维斯双击”潜力。
• 铁路-增持：铁路改革持续推进，优质资产上市有望提振估值；广深铁路因成本压力和高基数影响，1Q19业绩略低于预期。
• 公路-增持：短期政策波动较大，但投资者不必悲观；ETC和高速公路设施升级带来产业链机会。
• 港口-中性：山东港口集团即将成立，整合进程加快，对行业有积极影响。

重点公司及动态

A股推荐公司

H股关注公司

• 南方航空、中国国航、中远海能、中航信、深圳国际等公司因业务结构、盈利能力和改革预期受到关注。

关键信息

市场表现

• 一周涨幅前十公司：畅联股份、华贸物流、嘉友国际、上港集团、申通快递等表现突出。
• 一周跌幅前十公司：中原高速、新宁物流、中创物流等表现不佳。

行业动态

• 油价与汇率：布伦特原油价格小幅下跌，人民币贬值压力较小。
• 运价表现：BDTI上涨，SCFI和BDI下跌；VLCC中东-中国运费下滑，干散运价回调。
• 政策变化：交通部发布新政策，涉及收费公路分类和ETC推广；铁路改革持续推进，部分资产有望上市。

风险提示

• 经济低迷
• 国际贸易摩擦
• 油价大幅上涨
• 人民币大幅贬值
• 高铁提速
• 不可抗力（如疾病、自然灾害）

评级说明

• 行业评级：基于6个月内行业涨跌幅与沪深300指数对比，增持表示行业指数超越基准，中性表示与基准持平。
• 公司评级：基于6个月内公司涨跌幅与沪深300指数对比，买入表示股价超越基准20%以上，增持表示超越基准5%-20%。

资料来源

• 华泰证券研究所

图表说明

• 包含行业走势、子板块涨跌、重点公司一览、最新观点、油价汇率走势、运价表现、股价表现等图表，用于辅助分析和决策。

总结

本周交通运输行业整体表现中性，但部分子行业如航空、航运、机场、物流等表现优于大盘。重点公司推荐南方航空、中国国航、中远海能、嘉友国际等，受益于行业改革、运价复苏、非航业务增长等因素。需关注B737MAX停飞、油价波动、宏观经济及国际贸易摩擦等风险因素。