20221219-德邦证券-产业经济周报_电动车的中期增速有望超预期_看好功率SiC和模拟_22页_2mb

产业经济周报总结

核心内容概述

本周产业经济周报主要围绕A股、港股及全球市场表现，分析了周期、科技、消费和医药等板块的市场动态，并结合政策导向与行业趋势，提出了行业投资建议与风险提示。报告指出，随着中国经济预期逐步上行，市场风格偏向消费与成长。同时，美国对部分中国企业的制裁行为可能对全球产业链造成一定影响，但中国在半导体、新能源、医药等领域展现出强劲的发展势头。

主要观点

1. 宏观经济与市场表现

• A股市场整体呈下跌趋势，上证指数、深证成指、创业板指和万得全A指数均出现不同程度的下跌。
• 港股市场表现更为疲软，恒生指数和恒生科技指数跌幅显著。
• 估值水平方面，消费类行业市盈率较高，而周期类行业如煤炭、银行等市盈率较低。
• 陆股通净买入主要集中在医药、银行和食品饮料行业，而电力设备、有色金属和煤炭行业则出现净流出。

2. 行业选择与投资逻辑

• 长期与中期行业选择：

  • 长期看好传统行业中的供给格局良好的行业。
  • 长期看好半导体行业，特别是功率SiC和模拟芯片领域，以及先进制程半导体。
  • 可选消费板块有望迎来超额增速，其中汽车零部件成长性显著。
  • 叉车行业受益于电动化趋势，全球竞争格局逐步形成。
  • 中期看好消费和地产驱动的场景消费及地产后周期相关行业修复。

• 重点行业：

  • 航运造船：中国新接船舶订单量累计值显著增长。
  • 有色金属：铜、铝、锌价格及库存数据表现不一，铜库存减少，铝库存增加。
  • 半导体：国内企业如燕东微上市，市场对SiC和模拟芯片关注度提升。
  • 新能源：动力电池、风电、光伏等板块表现分化。
  • 消费：社会服务、医药生物等板块涨幅较大，而互联网电商、家电零部件等板块表现较弱。
  • 医药：疫苗接种、医疗设备配置及IPO动态成为关注重点。

3. 政策与热点事件

• 中央经济工作会议强调扩大内需、优化投资结构、提升产业自主可控能力，推动房地产行业平稳发展。
• 生态环境部发布政策，限制长江经济带及沿黄地区新建钢铁冶炼项目，鼓励产业融合与绿色转型。
• “十四五”现代物流发展规划提出到2025年建成安全高效的现代物流体系。
• 美国将36家中国企业列入实体清单，其中包括寒武纪、长江存储、上海微电子等关键半导体和人工智能企业，影响全球供应链稳定性。
• 宁德时代与华为达成战略合作，推动新能源汽车领域技术融合与市场拓展。
• SiC企业燕东微上市，市值超270亿元，标志着第三代半导体产业的进一步发展。

关键信息

市场表现

• A股：上证指数下跌1.22%，深证成指下跌1.80%，创业板指下跌1.94%，万得全A下跌1.54%。
• 港股：恒生指数下跌2.26%，恒生科技指数下跌5.04%。
• 行业涨跌幅：
  • 涨幅前五：社会服务（+2.92%）、食品饮料（+1.75%）、农林牧渔（+0.80%）、美容护理（+0.51%）、医药生物（+0.36%）。
  • 跌幅前五：有色金属（-4.33%）、电力设备（-3.77%）、基础化工（-3.35%）、建筑装饰（-2.89%）、煤炭（-2.83%）。

估值水平

• A股：社会服务（119.45倍）、农林牧渔（99.21倍）、国防军工（51.25倍）、计算机（49.64倍）、综合（48.26倍）为PE-TTM最高的行业。
• 港股：恒生指数（9.54倍）、恒生科技指数（48.05倍）为PE-TTM较低的指数。
• 陆股通净买入：医药生物（32.77亿元）、银行（16.86亿元）、食品饮料（16.36亿元）为流入前三行业。

行业动态

• 有色金属：铜价下跌3.2%，库存减少1.6%；铝价下跌4.3%，库存增加1.3%；锌价下跌6.9%，库存减少1.7%。
• 半导体：国内企业如燕东微上市，SiC和模拟芯片受到关注。
• 新能源：动力电池、光伏、风电等领域表现分化，部分概念指数下跌。
• 医药：国家卫健委发布农村疫情防控方案，推动疫苗接种与医疗设备配置；多家医药企业成功IPO，如春光药装、思路迪医药等。

风险提示

• 疫情传播超预期：可能对医疗和消费行业产生冲击。
• 美国信贷下行：影响全球市场情绪与资金流动。
• 宏观经济下行：可能对整体市场产生拖累。

投资建议

• 周期板块：关注航运、造船、钢铁、建材等受益于政策与需求修复的行业。
• 科技产业：长期看好半导体，尤其是功率SiC和模拟芯片；短期关注新能源汽车及汽车零部件。
• 消费产业：看好消费场景修复及可选消费板块，尤其是医药和旅游相关行业。
• 医药产业：关注疫苗接种、抗原检测、医疗设备配置等政策驱动因素。

附：分析师与研究助理信息

• 李浩：德邦证券产业经济首席分析师，具有丰富行业研究经验。
• 李瑶芝：德邦证券产业经济分析师，擅长周期与消费行业研究。
• 张威震：德邦证券产业经济研究助理，专注于科技产业细分赛道研究。

附：投资评级说明

法律声明

本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。投资者应自行判断是否符合其投资目标与风险承受能力。未经授权，不得复制、分发或用于其他用途。