20160317-渤海证券-低速电动车专题报告系列：政策曙光将至，低速电动车爆发可期_12页_1mb

低速电动车专题报告系列Ⅱ总结

核心内容

本报告聚焦于低速电动车行业的现状与未来发展，分析其市场需求、政策环境及投资机会，旨在为投资者提供参考。

主要观点

1. 需求持续旺盛

• 市场增长显著：2015年山东低速电动车产量达34.7万辆，同比增长85.56%；2016年前两月产量达7.48万辆，同比增长42%，显示行业持续高速增长。
• 无补贴驱动：行业增长主要依赖终端自发需求，而非政府补贴，反映出其在特定市场中的强大生命力。
• 市场格局清晰：
  • 一二线城市以标准小微型乘用车为主，因其道路复杂、法规严格，充电设施相对完善。
  • 三四线城市及乡镇农村地区以低速电动车为主，因其成本低、使用便捷，适合短途通勤和解决停车及限购问题。

2. 政策曙光将至，行业爆发可期

• 政策支持必要性：低速电动车市场虽活跃，但缺乏统一政策规范，亟需行业标准以提升市场健康度。
• 分类管理思路：主流政策方向为“升级一批、规范一批、淘汰一批”，即对符合标准的企业进行升级管理，对部分企业直接纳入摩托车管理，对不达标企业淘汰。
• 标准即将出台：微型电动车及低速电动车的国家标准有望于2016年6月发布，成为行业爆发的重要催化剂。
• 市场预测：
  • 政策出台前：正牌微型电动车销量预计突破40万辆，低速电动车销量预计突破100万辆。
  • 政策出台后：正牌微型电动车销量预计突破50万辆，低速电动车销量预计突破120万辆，甚至远超。

3. 标的推荐

• 重点企业：前期积极布局的标的有望充分享受政策红利，包括：
  • 隆鑫通用
  • 力帆股份
  • 双林股份（参股新大洋）
  • 中通客车（大股东涉及低速电动车产品）

关键信息

市场规模

• 保守估计：国内低速电动车市场容量超1000万辆，市场规模超2000亿元。
• 潜在空间：2015年全国低速电动车保有量仅70万辆，市场仍有巨大增长空间。

政策与标准

• 地方政策：截至2016年，已有14个省市出台低速电动车相关管理政策，其中山东、河南、河北等省份政策较为完善。
• 国家标准：中国微型电动车标准化技术委员会已成立，标准有望于2016年6月发布。
• 行业升级：部分企业通过技术升级有望获得纯电动乘用车生产资质，推动市场规范化。

投资评级

• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%
  • 增持：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
  • 中性：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
  • 减持：未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10%
• 行业评级：
  • 看好：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%
  • 中性：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
  • 看淡：未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10%

未来展望

• 短期目标：若政策如期出台，预计2016年微型电动车（包含低速）市场销量将突破200万辆。
• 长期目标：若低速电动车企业积极转型升级，正牌微型电动车将逐步替代低速电动车，助力实现2020年500万辆新能源汽车推广目标。

结论

低速电动车行业在市场需求、政策规范及企业转型升级等方面均具备良好的发展前景。政策的出台将为行业注入新的活力，推动市场健康快速发展，相关企业有望受益于行业红利，实现业绩增长。