20130426-第一创业-第一创业中国信用债市场日报_48页_595kb

中国固定收益证券市场总结

核心内容

本文档主要分析了中国固定收益证券市场的近期动态，包括债券市场走势、信用债市场要闻、发债主体表现及市场影响因素。核心内容涵盖中债指数收盘情况、银行间中短期票据利率变化、城投债与产业债市场表现、监管政策调整、以及部分发债主体的财务状况和市场反应。

主要观点

债券市场走势

• 交易所公司债收益率继续走低，部分短久期债券收益率降幅达20BP，如09名流债和09银基债。
• 企业债收益率同样下降，城投债表现良好，部分高折算品种收益率下降10BP左右。
• 分离债收益率降幅较小，成交清淡，整体表现较差。

市场要闻

• 债市整顿升级，中债登暂停信托等非法人产品开户，监管层加强了对银行间市场的整顿。
• 政治局会议强调规范地方政府举债融资机制，防范地方债务风险。
• 城投债未叫停，但利差缩小，导致券商分销难度增加。

关键信息

债券市场动态

• 中证指数收盘情况：

  • 沪公司债收盘145.65，日涨跌0.03%
  • 公司债指收盘145.19，日涨跌0.05%
  • 沪企债指收盘164.09，日涨跌0.05%
  • 企债指数收盘128.40，日涨跌0.03%
  • 沪分离债收盘141.49，日涨跌0.05%
  • 分离债指收盘141.58，日涨跌0.05%

• 中债银行间中短期票据：

  • 1年期：4.05%（4月25日）至3.88%（4月19日）
  • 3年期：4.41%（4月25日）至4.34%（4月19日）
  • 5年期：4.74%（4月25日）至4.70%（4月19日）

信用债市场要闻

• 债市整顿：中债登暂停信托、券商资管、基金专户开户，监管层加强整顿，影响市场参与者。
• 规范地方举债：政治局会议要求规范地方政府举债融资机制，防范地方债务风险。
• 城投债利差缩小：城投债发行利率与利差逐渐缩小，影响券商分销能力。

发债主体表现

• 云天化：一季度亏损2.23亿元，主要受经济形势影响。
• 锡业股份：一季度净亏损1.94亿元，营业收入同比增长69.71%。
• 中泰化学：业绩预测缩水，被指误导投资者。
• 盐湖股份：374亿元投资风险巨大，可能成为吞噬现金流的无底洞。
• 国脉科技：拟参与设立基金公司，首季净利增长72.93%。
• 华孚色纺：中期净利预增80%-110%，市场回暖是主要因素。
• 比亚迪：一季度净利润增长315.63%，上半年预增近30倍。
• 金风科技：一季度净利润增长425.52%，受益于市场回暖。

市场影响

• 债市整顿对市场情绪和交易活动产生一定冲击，部分机构面临资金退出压力。
• 地方政府举债机制的规范可能对城投债市场带来长期影响，需警惕潜在风险。
• 城投债利差缩小，影响券商分销能力，市场面临调整。
• 部分发债主体表现分化，既有业绩增长也有亏损，反映市场不确定性。

总结

中国固定收益证券市场近期受到监管整顿和经济形势的影响，债券市场整体呈现波动，公司债和企业债收益率下降，而分离债表现较差。城投债市场虽未叫停，但利差缩小导致分销难度增加。发债主体表现不一，部分公司业绩下滑，部分则实现增长。监管政策的调整和市场环境的变化对市场参与者提出了更高要求，需密切关注政策动向和市场动态，以应对潜在风险和机遇。