20130605-第一创业-第一创业中国信用债市场日报_54页_696kb

报告摘要

中国固定收益证券市场总结

核心内容概述

本文档主要分析了中国信用债市场的最新动态，包括债券市场走势、市场要闻、发债主体动态以及部分债券的具体表现。内容涵盖央行整顿债市、资金面状况、信用债评级下调、企业债及分离债的表现等，反映出当前市场在政策调整和行业压力下的变化趋势。

主要观点与关键信息

1. 债券市场走势

公司债：收益率明显反弹，中低评级债表现较差，部分活跃个券收益率上升超过10BP。例如，09名流债和09银基债收益率分别上升12BP和7BP。
企业债：城投债收益率走高，整体表现不及银行间市场。例如，09怀化债和10楚雄债收益率分别上升7BP和4BP。
分离债：整体表现较好，收益率小幅上升，多数在2BP以内。例如，08江铜债和09长虹债收益率分别上升2BP和-2BP。

2. 市场要闻

央行整顿债市：推动DVP结算方式，彻底废除见券付款和见款付券方式，旨在堵漏丙类户利益输送。预计从10月起，银行间市场将仅使用DVP结算。
“乙类”开户仍未解禁：导致部分券商无法参与银行间债市交易，影响其产品投资布局。
资金面紧绷：尽管央行进行了资金回笼，但市场资金利率仍维持在较高水平，资金面未有效缓解。

3. 发债主体动态

海翔药业：公司债评级下调至“AA-”，受行业低迷、产品价格下跌、成本上升等因素影响。
新钢股份：陷入业绩困境，传方大集团将入主，公司资产负债率高达74%。
兴发集团：因磷矿石价格下滑和资源税改革导致业绩预警，公司股票跌停。
广汇能源：深陷债务纠纷，物流商欲讨回欠款及购车成本未果。
银基发展：出现大宗交易，疑似“交易摘客”操作，公司股价表现异常。
石岘晨鸣：互售烂资产引发监管关注，评估公司国友大正被证监会通报。

4. 债券市场具体数据

代码	名称	票面利率	期限(年)	主体	债项	可回售期限(年)	日成交金额(万)	6.4含权债行权收益率(%)	6.4到期收益率(%)	较昨日变化(BP)	标准券折算比例	担保人	固定收益平台报买价
122012	08保利债	7.00%	5	AAA	AAA	0.1	186	-	4.44%	22	0.74	集团	-
122011	08金发债	8.20%	5	AA+	AA+	0.1	21	-	4.43%	14	0.80	无	-
122013	08北辰债	8.20%	3+2	AA	AA	0.1	382	-	4.53%	0	0.79	第三方	-
112003	08泰达债	5.60%	2+1	AA+	AAA	0.2	1004	-	4.02%	-16	0.99	集团	-
112011	09东药债	7.05%	5	AA	AA	0.2	594	-	4.98%	0	0.74	集团	-
112012	09名流债	8.00%	3+2	AA-	AA+	0.2	440	-	5.18%	12	0	土地使用权	-
112013	09亿城债	8.50%	5	AA-	AA-	0.2	0	-	9.01%	0	0	无	-
122102	11广汇01	6.90%	3+3	AA	AA+	0.2	0	-	5.70%	-1	0.81	集团	-
122037	09三友债	6.32%	5+3	AA	AA+	0.2	0	-	5.10%	-1	0.78	开滦集团	-
122043	09紫江债	6.10%	5+3	AA	AA+	0.2	0	-	5.30%	0	0.78	第三方	-
112061	11超日债	8.98%	3+2	CCC	CCC	0.2	544	-	23.36%	40	0	无担保	-

总结

综上所述，中国信用债市场在政策整顿和行业压力下经历显著波动。央行推动DVP结算方式，旨在减少市场风险，而资金面持续紧张也对市场造成一定影响。发债主体方面，部分公司如海翔药业和兴发集团因业绩问题导致债券评级下调，市场情绪受到影响。同时，一些债务纠纷和资产互售事件引发监管关注，显示市场存在一定的风险和不规范操作。整体来看，市场面临挑战，但也存在反弹的可能。

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