20170602-财富证券-农林牧渔5月份行业跟踪_龙头仍最优_关注低估值_高增长个股_17页_3mb

行业点评报告总结

一、核心内容概述

本报告为2017年6月2日发布的农林牧渔行业点评，对行业整体表现、估值情况及子行业数据进行了详细分析，并提出了投资建议与风险提示。

二、主要观点

1. 行业整体表现

• 5月份表现：农林牧渔（申万）指数下跌7.94%，跑输沪深300指数3个百分点，在申万28个子行业中排名第24位。
• 年初至5月末表现：农林牧渔指数下跌12.38%，在申万28个子行业中排名第27位。
• 子行业表现：
  • 跌幅前三：果蔬加工（-30.31%）、其他种植业（-29.64%）、林业（-26.86%）。
  • 跌幅后三：农业综合（-2.5%）、动物保健（-9.03%）、饲料（-10.4%）。

2. 行业估值

• PE（TTM）中值：51.35倍，较4月底有所下降（57.42倍），为全部A股的0.98倍。
• PB中值：3.46倍，较4月底下降（4.09倍），相对A股的估值溢价为0.90倍。
• 估值较低子行业：
  • 饲料、畜禽养殖和动物保健（PE）。
  • 饲料、水产养殖和粮食种植（PB）。

3. 投资建议

• 推荐个股：海大集团、大北农、生物股份、普莱柯、瑞普生物、隆平高科。
• 推荐理由：
  • 饲料板块：受能繁母猪存栏筑底和养殖户补栏积极性提升影响，行业拐点已至，当前估值处于历史低位。
  • 动保板块：受益于养殖规模化和动物疫苗市场化提速，建议关注具有自主研发和品牌优势的公司。
  • 水产饲料：受鱼价上涨和大宗鱼类养殖高峰期影响，进入上行周期。
  • 水稻种业：隆平高科的水稻新品种持续放量，业绩有望提升，且海外拓展顺利，当前估值处于历史底部。

三、关键信息

1. 个股表现

• 涨幅靠前个股：天马科技（122.05%）、绿康生化（48.01%）、大禹节水（25.61%）、道道全（19.90%）。
• 跌幅靠前个股：香梨股份（-57.53%）、福建金森（-51.18%）、民和股份（-49.72%）。

2. 行业数据跟踪

3.1 主粮类

• 玉米：国内均价1731.75元/吨，环比上涨2.00%，同比下降5.80%；国际均价4.01美元/蒲式耳，环比上涨2.04%，同比下降6.96%。
• 小麦：国内均价2588.56元/吨，环比下降1.28%，同比上涨8.59%；国际均价429.50美分/蒲式耳，环比上涨1.16%，同比下降7.44%。
• 稻米：早稻均价2594.88元/吨，环比小幅下降0.10%，同比上涨0.38%；中晚稻均价2770.60元/吨，环比下降0.07%，同比上涨0.17%；粳稻均价3148.21元/吨，环比下降0.56%，同比上涨0.37%。

3.2 豆类

• 大豆：国内均价3625.26元/吨，环比下降1.11%，同比上涨4.83%；国际均价368.80美元/吨，环比下降0.62%，同比下降6.97%。
• 豆粕：国内均价2956.93元/吨，环比下降1.97%，同比上涨0.78%；国际均价309.96美元/吨，环比上涨1.08%，同比下降18.73%。
• 豆油：未提供具体数据。

3.3 畜禽养殖

• 生猪：平均价14.17元/千克，环比下降7.82%，同比下降32.42%；猪肉均价22.95元/千克，环比下降3.94%，同比下降23.26%。
• 能繁母猪：存栏量3633万头，环比持平，同比下降3.66%。
• 禽类：白羽肉鸡均价6.03元/公斤，环比下降12.63%，同比下降24.23%；白条鸡均价10.33元/公斤，环比下降2.13%，同比下降19.23%。
• 肉鸡苗：均价0.56元/羽，环比下降48.14%，同比下降83.09%。
• 蛋鸡苗：均价2.61元/羽，环比下降3.65%，同比下降17.61%。
• 毛鸭：均价6.27元/公斤，环比上涨12.57%，同比上涨4.41%。
• 鸭苗：均价1.37元/羽，环比上涨24.70%，同比下降26.47%。

3.4 水产养殖

• 鱼粉：均价9456.52元/吨，环比下跌4.42%，同比下降20.71%。
• 海参：均价109元/公斤，环比上涨8.46%，同比上涨22.01%。
• 鲍鱼：均价167元/公斤，环比上涨18.02%，同比下降19.19%。
• 扇贝：均价8元/公斤，环比持平，同比上涨18.81%。
• 草鱼：均价18元/公斤，环比上涨9.09%，同比上涨28.57%。
• 鲫鱼：均价26元/公斤，环比持平，同比上涨18.18%。
• 鲤鱼：均价14元/公斤，环比持平，同比下降2.33%。
• 鲈鱼：均价23元/公斤，环比上涨6.98%，同比上涨27.78%。
• 小带鱼：均价26元/公斤，环比持平，同比上涨8.33%。

3.5 饲料类

• 育肥猪配合饲料：均价3.00元/公斤，环比小幅下降0.03%，同比下降0.11%。
• 肉鸡配合饲料：均价2.71元/公斤，环比下降0.46%，同比上涨0.56%。

3.6 经济作物类

• 棉花：现货均价16071.68元/吨，环比上涨1.10%，同比上涨28.45%；棉籽均价2815.14元/吨，环比下降3.11%，同比上涨19.02%；棉粕均价2732.10元/吨，环比下降2.43%，同比上涨12.69%。
• 白糖：原糖国际现货价16.20美分/磅，环比下降1.50%，同比下降4.38%；国内白糖现货价6729.33元/吨，环比下降0.12%，同比上涨22.35%。
• 天然橡胶：泰国产现货价1625.00美元/吨，环比下降6.42%，同比上涨15.72%；国内期货结算价13856.50元/吨，环比下降8.45%，同比上涨22.08%。

四、风险提示

• 自然灾害影响
• 销量不及预期
• 产业政策变化

五、投资评级说明

• 推荐：股票价格超越大盘10%以上
• 谨慎推荐：股票价格超越大盘幅度为5%-10%
• 中性：股票价格相对大盘变动幅度为-5%-5%
• 回避：股票价格相对大盘下跌5%以上

六、总结

农林牧渔行业在2017年5月表现不佳，整体跑输大盘。尽管如此，板块中仍存在低估值、高增长的个股，值得关注。饲料、畜禽养殖、水产饲料等子行业受政策及市场因素影响，进入上行周期。建议投资者关注具备研发实力和品牌优势的龙头企业，如海大集团、大北农、生物股份、普莱柯、瑞普生物及隆平高科。同时，需警惕自然灾害、销量不及预期及产业政策变化等风险。