20220924-新湖期货-新湖能化聚酯产业链周报_15页_5mb

新湖能化聚酯产业链周报总结

核心内容概述

本报告发布于2022年9月24日，主要分析了聚酯产业链近期的市场走势、供需变化、利润情况以及相关品种的估值与策略建议。整体来看，聚酯产业链在本周呈现震荡走弱趋势，PTA、EG、PF等主要品种均出现不同程度的下跌，反映出市场对供需关系和成本端的担忧。

主要观点与关键信息

1. 本周行情回顾

• PTA：主力合约周度下跌2.65%，现货加工费维持在900元/吨左右，整体处于近强远弱格局。
• EG：主力合约周度下跌1.35%，华东港口库存90万吨，短期进口到港增加导致去库放缓。
• PF：主力合约周度下跌2.18%，整体表现偏弱。

2. 各品种主要矛盾梳理

PTA

• 基本面现状：
  • 供应端：福海创、逸盛宁波、逸盛新材料负荷提升，中泰装置停车，PTA负荷上调至73.5%。
  • 需求端：聚酯负荷维持在83.9%，终端织造开工下滑至69%，需求持续性不足。
  • 估值方面：现货加工费偏强，01基差950，盘面估值相对偏低。
• 观点：PTA供需维持紧平衡，流通货源偏紧，但近期供需边际弱化，预计现货短期承压，去库放缓。
• 策略建议：1-5逢低正套。

短纤

• 基本面现状：
  • 供应端：受现货利润压缩影响，直纺涤短负荷偏低运行。
  • 需求端：纱厂负荷提升，库存下降，但需求持续性不足。
  • 估值方面：2211基差400，2301基差630，盘面估值偏低。
• 观点：短纤低利润下供给低位运行，下方支撑较强。
• 策略建议：无。

MEG

• 基本面现状：
  • 供应端：国内乙二醇整体开工负荷为43.98%，煤制乙二醇开工负荷为28.67%，均较上期下降。
  • 需求端：聚酯负荷变化不大，终端织造开工小幅下滑，需求持续性不足。
  • 估值方面：相对估值偏低，下方支撑较强。
• 观点：乙二醇供应回升主要依赖进口，需求端短期稳定，但向上弹性不足，预计短期震荡。
• 策略建议：无。

PX供应

• 基本面现状：
  • 供应端：海南炼化一期66万吨装置停车检修，二期预计停车；天津石化100万吨重整装置重启，PX预计下周出产品；韩国SK130万吨装置按计划检修45天。
• 观点：PX供应整体偏紧，短期内装置变动对市场影响较大。

聚酯利润与库存

• 聚酯利润：总体利润震荡压缩，长丝大厂陆续减产，切片装置恢复，聚酯负荷维持在83.9%。
• 聚酯库存：库存压力持续偏大，成品库存高位去化，原料库存低位。
• 涤纱：涤纱企业成品库存高位，原料库存低位，反映终端需求偏弱。

数据展示亮点

• 石脑油与PX：石脑油价格跟随原油波动，但裂解价差有所转好；PX供应偏紧，受装置检修影响，加工差维持略强。
• PTA供需：PTA负荷提升，但需求跟进不足，流通货源偏紧，仓单因注销需要偏低。
• 乙二醇：国内开工负荷下降，港口库存90万吨，去库趋势放缓，进口低位回升。
• PF基差与月差：PF主力合约震荡走弱，基差和月差反映市场对远期的悲观预期。

未来展望与策略建议

• PTA：预计现货短期承压，去库放缓，基差有走弱预期，需关注原油走势。
• 短纤：下方支撑较强，但需求持续性不足，建议观望。
• MEG：短期震荡，需关注进口到港及终端需求变化。
• PX：供应偏紧，装置变动频繁，短期走势受检修影响较大。
• 聚酯：利润压缩，库存压力大，需关注终端需求恢复情况。

数据来源

• CCF（中国化工经济技术发展研究中心）
• CCFEI（中国聚酯产业经济信息平台）
• Wind（金融数据终端）
• 海关总署（进出口数据）
• 新湖研究所（市场分析与研究）

撰写与审核信息

• 撰写人：杨思佳
  • 从业资格号：F03096911
  • 投资咨询号：Z0017508
  • 联系电话：0571-87782183
  • 邮箱：yangsijia@xhqh.net.cn
• 审核人：施潇涵
• 机构名称：新湖期货股份有限公司
• 免责声明：本报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需独立判断。

服务价值

• 创新服务价值共享：强调新湖期货在衍生品金融服务业的品牌价值与市场影响力。

总字数：约990字