20250725-国新国证期货-豆粕周评_本周豆粕期价震荡偏弱运行_3页_236kb

豆粕2024年7月25日周评总结

一、行情回顾

本周豆粕期价呈现震荡偏弱走势，国内豆粕主力合约M2509收报3021元/吨，跌幅1.15%；江苏地区现货价格下跌至2850元/吨，较上周降30元/吨。基差小幅走强，主力合约基差为-171元/吨，较前一周提升5元/吨。

二、国际市场基本面分析

1. 美国大豆出口方面：

   • 2024/25年度周度净销售量降至160,900吨，同比下降59%。
   • 2025/26年度净销售量为238,800吨，较上周的529,600吨显著下降。
   • 出口检验量回升至364,990吨，但仍低于去年同期。

2. 美国大豆种植情况：

   • 当前优良率68%，低于预期，开花及结荚率虽与往年持平，仍存在下行风险。

3. 南美大豆动态：

   • 巴西：7月出口大豆1211万吨，高于去年同期；豆粕出口同比下滑30.1%。
   • 阿根廷：农户预售大豆总量达2664万吨，成为南美供应增加的积极信号。

三、国内基本面分析

1. 压榨及库存数据：

   • 上周压榨量仍维持高位，开机率维持高位运行。
   • 国内进口大豆库存缓步调整，豆粕库存继续上升，供应端仍有宽松预期。

2. 进口结构：

   • 豆粕来源地以巴西和美国为主，中国对美进口同比增幅扩大，大宗商品间拉锯战加剧。

四、后市展望

预计豆粕市场将在供应前端充足、下游消耗疲软的背景下延续震荡偏弱态势，重点关注美国产区天气变化、国内进口节奏及替代政策效果等关键变量。