20230707-中财期货-甲醇投资策略半年报_供需先增后降_甲醇或先抑后扬_8页_1mb

甲醇投资策略总结

核心观点与策略

• 短期：震荡偏弱
• 中期：震荡偏强
• 操作建议：主力合约运行区间1800-2500元/吨

供需分析

三季度情况

1. 供应：新增产能222万吨/年集中投产，供应压力明显增加；同时需关注伊朗装置运行情况。
2. 需求：
   • MTO装置停车减少供应；传统下游需求进入淡季，整体表现疲软。

四季度情况

1. 供应：受秋检及环保限气影响，供应压力将有所缓解。
2. 需求 : 季节性回暖带动传统需求提升，特别是作为清洁能源的供暖需求增长。

成本端：焦炉气制甲醇利润较好，但煤炭价格在旺季企稳但上涨空间有限，对甲醇价格支撑较弱。

市场概览

二、上半年行情回顾：

• 甲醇主力合约6月底收盘报2161元/吨，上半年累计下跌约18%。
• 价格变动主要受疫情政策调整、煤炭价格波动、装置检修、进口增加等因素影响。

供需结构

• 开工负荷方面，上半年平均负荷同比下降。
• 新增产能规模大，2023年预计新增产能657万吨/年，主要集中分布在三季度。

三、二季度开工率变化符合预期，产能投产集中在一季度。四季度供应端将因秋季检修及环保限气压力再次下降。

风险提示

1. 原料供应稳定问题（装置意外停车、进口量变化）
2. 政策面因素（秋检进展、环保通知等）
3. 宏观经济超预期衰退（利空）

操作建议

建议关注新增产能投产进度、进口量变化、MTO装置运行情况以及宏观政策变化。目前价格处于震荡调整阶段，操作区间参考1800-2500元/吨。