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沪铜早报总结

核心内容概述

大越期货投资咨询部发布的沪铜早报对铜市场进行了全面分析，涵盖了基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓等多个维度，旨在为投资者提供短期操作建议。

主要观点

基本面分析

• 供应情况：供应开始缓和，废铜政策有所放开，表明市场供应端压力有所减轻。
• 制造业景气度：10月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，较上月下降0.4个百分点，继续低于临界点，显示制造业景气度有所减弱，对铜需求形成偏空影响。

基差与库存

• 基差：现货价格为71155，基差为605，升水期货，表明市场对现货铜的需求较强，偏多。
• 库存变化：
  • 11月9日全球铜库存减少5975吨至109550吨。
  • 上期所铜库存较上周减少11845吨至37482吨。
  • 保税区库存维持较低水平，显示市场流通性较弱。

盘面走势

• 收盘价：收盘价收于20均线下，且20均线向下运行，表明短期走势偏空。

主力持仓

• 主力净持仓：主力净持仓多，空翻多，显示市场多头力量增强，偏多。

关键信息

现货价格

• 上海：71155元/吨，上涨255元/吨
• 南储：71120元/吨，上涨190元/吨
• 长江：71260元/吨，上涨260元/吨

进口成本

• 进口处于盈利状态，但亏损800元/吨，显示进口成本较高，对市场形成一定压力。

供需预测

• 预计2020年铜市场将出现短缺，而2021年有望出现过剩，显示未来供需格局可能有所转变。

CFTC持仓变化

• CFTC非商业净多单小幅流出，表明市场投机资金有所撤退，可能对价格形成一定压制。

图表分析

• 国内外现货升水结构：图表显示国内外现货升水情况，有助于判断市场供需状况。
• 交易所库存：图表显示库存维持历史正常水平，国内库存较低，提示市场流动性及供需关系。
• 加工费回升：加工费有所回升，可能反映市场对铜的需求增加。
• WBMS供需平衡：图表显示全球铜供需平衡情况，预计2020年短缺，2021年过剩。

操作建议

• 沪铜2112合约：短期以69500~71500区间操作为主。
• 期权策略：持有cu2112c76000看跌期权，以应对可能的下跌风险。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 市场情绪波动较大，投资者需谨慎操作，注意风险控制。
• 报告观点可能与公司其他信息不一致，投资者应自行判断。