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沪铜早报总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铜市场早报，主要分析了当前铜市场的基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，并结合国内外供需、进口盈利、交易所库存、加工费、CFTC持仓等多方面数据，对沪铜2203合约进行操作建议。

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主要观点分析

1. 基本面

• 供应开始缓和：铜供应压力有所缓解，可能对价格形成支撑。
• 废铜政策有所放开：政策调整有助于增加供应，对价格偏空。
• 货币开始收紧：货币环境趋紧，可能对铜价形成压力。
• PMI数据：1月份中国制造业PMI为50.1%，高于临界点，显示制造业扩张步伐有所放缓，对铜需求形成一定担忧。

2. 基差

• 现货升水期货：现货价格为72560元/吨，基差为1120元/吨，显示现货市场对期货价格的支撑，偏多。

3. 库存

• 国内库存：2月11日上期所铜库存较上周增加66213吨至106572吨，但整体仍处于历史低位，偏多。
• LME库存：LME库存减少2225吨至74100吨，显示全球铜库存维持低位，对价格偏多。
• 保税区库存：维持低位平稳，未出现明显波动。

4. 盘面走势

• 收盘价收于20均线上：显示短期价格走势偏强。
• 20均线向上运行：技术面偏多。

5. 主力持仓

• 主力净持仓空，空减：显示市场空头力量减弱，偏空。

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关键信息汇总

国内外市场结构

• 现货升水结构：国内外铜市场均处于现货升水状态，显示市场对铜的需求旺盛，或存在供应紧张预期。

进口盈利情况

• 进口盈利：当前进口处于盈利状态，盈利幅度为800元/吨，显示进口铜具有一定的价格优势。

加工费

• 加工费维持回升：加工费数据显示回升趋势，表明铜的加工利润有所改善，对市场情绪有积极影响。

CFTC持仓

• 非商业净多单流入：CFTC非商业净多单增加，显示市场多头力量增强，对铜价形成支撑。

供需变化

• 2021年供需短缺：2021年全球铜市场出现短缺，2022年则转为过剩，反映供需格局的变化。

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操作建议

• 沪铜2203合约：基于当前市场情况，建议73000点试空止盈出局，并持有卖方cu2203c73000期权，以应对可能的回调风险。

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数据来源

• 所有数据均来源于Wind，部分图表由大越期货提供。

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