20211110-大越期货-油脂早报_15页

投资咨询部油脂早报总结（2021-11-10）

核心内容概述

本报告主要分析了豆油、棕榈油和菜籽油的市场情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及综合结论。整体来看，国内油脂市场基本面偏紧，但全球市场存在供需变化与价格波动因素，短期内市场或将呈现震荡走势。

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主要观点

1. 基本面分析

• 马棕库存下降：9月马棕库存下降6.99%，低于市场预期，MPOB报告利多。
• 出口数据疲软：本月马棕出口环比减少10%，受疫情影响，劳动力恢复缓慢，产量下滑。
• 印度补库意愿强：印度库存较低，有较强补库需求，预示供需向好。
• 美豆库存紧张：美豆结转库存紧张，短期外部市场疲弱。
• 加拿大菜籽减产：但国内进口通常，库存较高，对市场影响有限。
• 全球能源紧缺预期：对生物柴油原料形成支撑，利好油脂价格。

2. 基差情况

• 豆油基差：现货9628，基差520，现货升水期货，偏多。
• 棕榈油基差：现货9460，基差520，现货升水期货，偏多。
• 菜籽油基差：现货12508，基差450，现货升水期货，偏多。

3. 库存变化

• 豆油库存：10月29日商业库存87万吨，环比-1万吨，同比-34.54%，偏多。
• 棕榈油库存：10月29日港口库存49万吨，环比+10万吨，同比-34.74%，偏多。
• 菜籽油库存：10月29日商业库存35万吨，环比+1万吨，同比-10.11%，偏多。

4. 盘面走势

• 期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。

5. 主力持仓

• 豆油：主力多减，偏多。
• 棕榈油：主力多增，偏多。
• 菜籽油：主力多增，偏多。

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关键信息

综合结论

• 油脂价格高位回落，国内基本面偏紧，持续累库。
• 棕榈油及菜油供应紧张，对增库有所缓解。
• 美豆库销比维持在5%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。
• 国内进口利润倒挂，洗船频繁，棕榈油库存紧张。
• 全球能源紧缺预期支撑生柴原料，利好油脂价格。
• USDA报告利空，印度取消毛棕榈油关税利好马来出口，但近期原油价格暴跌及多头获利离场导致棕榈油价格大幅下挫。
• 多空交替，短期预宽幅震荡，高位回落后震荡整理。

操作建议

• 豆油Y2201：建议在8900附近回落时做多或观望。
• 棕榈油P2201：建议在8740附近回落时做多或观望。
• 菜籽油012201：建议在11850附近回落时做多或观望。

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图表信息

以下为相关供应与需求图表：

• 进口大豆库存
• 豆油库存
• 豆粕库存
• 油厂大豆压榨
• 豆油表观消费
• 豆粕表观消费
• 棕榈油库存
• 菜籽油库存
• 菜籽库存
• 国内油脂总库存

（注：图表未在文本中显示，但可参考其内容辅助分析）

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总体趋势

• 国内油脂市场基本面偏紧，供应端受限，需求端表现稳定。
• 国际市场因供应变化及政策影响出现波动，需关注USDA报告与原油价格走势。
• 短期内油脂价格预计高位震荡，建议投资者保持观望，等待进一步利多消息释放。