20211110-光大期货-有色商品日报_15页
报告摘要
有色商品日报（2021年11月10日）总结
核心内容概述
本日报主要分析了11月9日国内及国际主要有色商品（铜、铝、镍、锌、锡、铅）的市场行情、库存变化、加工费、升贴水、持仓数据及供需状况。整体来看，市场呈现震荡格局，部分品种如铜、锌略有反弹，而铝、镍则偏弱运行。市场情绪受到宏观政策、能源价格调控及供需基本面的影响。
主要观点与关键信息
铜
- 市场走势：隔夜沪铜震荡偏弱，受美国基建法案及美长端债券收益率下降影响，宏观支撑有限。
- 基本面：国内外库存持续去化，显示需求韧性，但市场仍担忧对基本面的误判，做空不确定性较大。
- 价格影响：短期若能源价格修复，铜价可能止跌企稳，但反弹高度有限，昨日铜价偏弱或因发改委调控煤炭价格所致。
- 数据：
- LME铜库存下降5975吨至109550吨。
- SHFE铜社会库存下降0.3万吨至17.9万吨。
- 铜现货升贴水维持震荡，市场情绪偏弱。
铝
- 市场走势：沪铝震荡偏弱，夜盘下跌1.5%，资金离场导致持仓减仓。
- 基本面：电解铝社库周度小幅去库，去库幅度偏小，基本面供需双弱格局未变。
- 加工费：铝棒加工费下调，铝杆加工费持稳，铝合金加工费全线上调。
- 库存变化：LME铝库存下降9000吨至991375吨，SHFE铝仓单增加，社会库存下降0.2万吨至101.1万吨。
- 价格影响：市场仍处煤炭深跌影响下，铝价预计维持震荡，需关注下游消费回暖及煤价变化。
镍
- 市场走势：沪镍震荡偏弱，昨日下跌0.28%。
- 基本面：青山高冰镍交付缓解一级镍供应担忧，但不锈钢复产对需求的承接仍存疑。
- 库存变化：LME镍库存下降1680吨至134172吨，SHFE镍库存增加1034吨至6268吨。
- 价格影响：11月镍供求边际有望改善，社会库存低位支撑价格偏强，建议关注回调后的逢低买入机会。
锌
- 市场走势：沪锌延续反弹，上涨0.71%，LME锌小幅上涨。
- 基本面：镀锌需求承压，国内冶炼厂及下游仍在限电限产中，供需两弱格局下锌价回归震荡。
- 库存变化：LME锌库存下降1575吨至190125吨，SHFE锌社会库存下降0.64万吨至11.8万吨。
- 价格影响：现货升贴水走高，进口货源减少导致市场流通度下降，锌价或维持震荡格局。
锡
- 市场走势：沪锡震荡，昨日下跌0.28%。
- 基本面：印尼10月锡出口同比增加，但市场现货流通度下降，炼厂报价积极性下降。
- 库存变化：LME锡库存增加10吨至730吨，SHFE锡社会库存上升247吨至1256吨。
- 价格影响：社会库存仍处低位，11月合约交割前价格或保持偏强，建议关注市场变化。
铅
- 市场走势：沪铅价格小幅上涨，但现货升贴水维持稳定。
- 基本面：铅精矿到厂价普遍上涨，加工费保持稳定，库存小幅下降。
- 库存变化：LME铅库存持平，SHFE铅社会库存下降0.64万吨至11.8万吨。
- 价格影响：铅价整体震荡，需关注下游需求及库存变化。
市场数据监测
铜
- 价格：平水铜上涨280元/吨，升贴水上涨105元/吨。
- 库存：LME库存下降5975吨，SHFE社会库存下降0.3万吨。
铝
- 价格：无锡报价上涨75元/吨，南海报价上涨110元/吨。
- 库存：电解铝社库小幅去库，LME库存下降9000吨。
镍
- 价格：电解镍价格上涨2450元/吨，不锈钢价格下跌。
- 库存：LME镍库存下降1680吨，SHFE镍库存增加1034吨。
锌
- 价格：沪锌上涨0.71%，LME锌上涨0.15%。
- 库存：LME锌库存下降1575吨，SHFE锌社会库存下降0.64万吨。
锡
- 价格：沪锡上涨0.2%，LME锡库存增加10吨。
- 库存：SHFE锡社会库存上升247吨。
铅
- 价格：平均价上涨50元/吨，现货升贴水维持稳定。
- 库存：SHFE铅社会库存下降0.64万吨。
图表分析要点
- 现货升贴水：铜、铝、镍、锌、锡、铅的现货升贴水均呈现震荡走势，部分品种如锌、铜略有回升。
- 近远月价差：铜、铝、镍、锌、锡、铅的近远月价差均显示震荡格局，部分品种价差走阔。
- 库存变化：LME及SHFE库存均呈现下降趋势，但幅度有限，显示市场供需关系尚未明显改善。
- 持仓数据：各品种持仓均有所波动，但整体趋势偏空，市场情绪偏谨慎。
- 冶炼利润：铜、铝、锌、镍冶炼利润整体偏弱，但部分品种如锌略有回升。
市场展望与建议
- 铜：宏观和基本面未形成有效合力，短期或止跌企稳，但反弹高度有限，需关注能源价格变化及政策调控。
- 铝：基本面供需双弱，需关注煤价及限电政策，库存去化可能缓解市场悲观情绪。
- 镍：11月供求边际有望改善，但不锈钢复产对需求的承接仍是关键，建议关注回调后的逢低买入机会。
- 锌：镀锌需求承压，但现货升贴水走高，锌价维持震荡，关注下游消费回暖。
- 锡：印尼出口增加，但现货流通度下降，锡价或维持偏强格局。
- 铅：铅价震荡，需关注下游需求及库存变化。
资料来源
- 同花顺、WIND、SMM、Mysteel、光大期货研究所
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