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沪铜早报总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铜市场分析早报，内容涵盖铜价基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及操作建议等多个方面，旨在为投资者提供市场动态与操作参考。

主要观点与关键信息

1. 基本面分析

• 供应情况：近期铜供应开始缓和，废铜政策有所放开，表明市场供应端压力有所减轻。
• 需求情况：中国4月制造业PMI为51.1，略低于预期的51.8和前值51.9，显示制造业活动扩张放缓，需求端略显疲软。
• 整体趋势：基本面中性，供需关系尚未形成明显偏多或偏空态势。

2. 基差情况

• 现货价格：上海现货价格为71945元/吨，较前一日下跌440元。
• 基差状态：现货价格贴水期货，基差为-215元，表明市场对期货价格的预期偏弱。

3. 库存分析

• LME库存：5月21日LME铜库存增加9375吨至126675吨，显示海外库存有所回升。
• 上期所库存：上期所铜库存较上周减少8055吨至221124吨，库存去库不理想，维持在历史低位。
• 保税区库存：保税区库存维持同期正常水平，未出现明显变化。

4. 盘面走势

• 价格走势：沪铜2107合约收盘价收于20均线下，20均线呈向上运行趋势，表明短期价格可能承压。

5. 主力持仓

• 净持仓：主力净持仓多，且多头增加，显示市场多头情绪有所升温，偏多。

6. 进口与加工费

• 进口亏损：进口处于亏损状态，亏损幅度为365元/吨，表明进口成本高于国内现货价格。
• 加工费低位：加工费维持在低位，显示冶炼厂利润空间有限，可能对市场情绪产生压制。

7. 外围市场影响

• CFTC持仓：CFTC非商业净多单小幅流出，表明市场投机资金有所减仓。
• 供需预期：预计2020年铜市场出现短缺，而2021年有望出现过剩，未来供需格局可能有所改善。

8. 操作建议

• 短期策略：在国内外宽松政策和南美供应短期收紧的背景下，叠加国常会加强大宗商品监管，市场短期热情有所降温，建议对沪铜2107合约采取日内71000~73000区间偏空操作。

结论

沪铜市场短期内受供需格局、基差状态及政策影响，整体走势偏空。尽管库存维持低位，但进口亏损与加工费低位运行对市场情绪形成压制，同时CFTC非商业净多单小幅流出也表明市场投机资金趋于谨慎。投资者需关注国内外政策动向、南美供应变化及市场情绪波动，合理控制风险，谨慎操作。