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沪铜早报总结

核心内容

大越期货投资咨询部发布的沪铜早报，主要分析了近期铜市场的基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，为投资者提供操作建议。

主要观点

基本面分析

• 供应情况：近期铜供应开始缓和，废铜政策有所放开，表明供应端压力有所减轻。
• 制造业数据：中国4月制造业PMI为51.1，预期为51.8，前值为51.9，显示制造业活动略有收缩，整体趋势中性。
• 全球宽松与南美供应：在全球宽松政策和南美供应短期收紧的背景下，沪铜面临一定的上涨压力，但国常会加强了对大宗商品的监管，抑制了市场热情。

基差与价格

• 现货价格：昨日现货价格为71945元/吨，基差为-215元/吨，表明现货价格贴水期货，市场情绪偏空。
• 国内外价格对比：国内外处于现货贴水结构，国内期货价格低于海外期货价格，显示市场对铜的预期偏弱。

库存情况

• LME库存：5月21日LME铜库存增加9375吨至126675吨，表明海外库存有所回升。
• 上期所库存：上期所铜库存较上周减少8055吨至221124吨，显示国内库存去库不理想，仍维持历史低位。
• 保税区库存：保税区库存维持同期正常水平，未出现明显波动。

加工费

• 加工费维持低位：铜加工费处于较低水平，显示下游需求疲软，对价格形成压制。

市场持仓

• CFTC非商业净多单：CFTC非商业净多单小幅流出，显示市场投机情绪有所降温。

关键信息

• 沪铜2107合约：日内操作建议为71000~73000区间偏空操作。
• 供需预测：预估2020年铜市场将出现短缺，2021年有望出现过剩，显示未来供需格局可能发生变化。
• 风险提示：报告内容基于公开资料，不构成投资建议，投资者需谨慎参考，公司不承担由此产生的任何损失。

操作建议

• 短期操作：在当前市场环境下，建议投资者采取偏空策略，关注沪铜2107合约在71000~73000区间内的走势。
• 关注因素：需持续关注全球宽松政策、南美供应变化、库存动态及加工费波动等关键因素，以判断市场趋势。

总结

整体来看，沪铜市场在供应缓和与需求疲软的交织下，短期走势偏空。投资者应结合市场基本面与技术面，关注库存变化与政策动向，合理制定操作策略。