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沪铜早报总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铜早报，主要分析了当前铜市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期，旨在为投资者提供短期操作建议和市场方向判断。

主要观点

基本面分析

• 供应开始缓和：随着废铜政策的放开，铜供应有所改善。
• 制造业扩张：6月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.9%，继续位于临界点以上，显示制造业维持稳定扩张态势。
• 整体趋势中性：基本面变化对铜价影响不大，整体趋势保持中性。

基差情况

• 现货升水期货：现货价格为68295元/吨，基差为165元/吨，显示现货升水期货。
• 国内升水，国外贴水：国内铜价升水，而国外处于现货贴水结构，表明国内外市场存在一定的价差。

库存分析

• LME铜库存：7月20日LME铜库存减少650吨至225650吨，处于历史正常水平。
• 上期所铜库存：较上周减少15876吨至113593吨，去库效果不理想。
• 保税区库存：维持同期正常水平，未出现明显波动。

盘面走势

• 收盘价低于20均线：沪铜收盘价收于20日均线以下，但20日均线仍呈向上运行趋势。
• 趋势中性：盘面走势未表现出明显上涨或下跌趋势。

主力持仓

• 净多单增加：主力净持仓为多，且多单有所增加，显示市场多头力量增强。
• 偏多判断：整体判断为偏多，建议投资者关注多头机会。

关键信息

操作建议

• 短期区间操作：沪铜2109合约建议在67500~69000元/吨区间操作。
• 期权策略：建议持有CU2018C70000卖方期权，以对冲价格波动风险。

市场预期

• 2020年供需短缺：预计2020年全球铜市场将出现供需短缺。
• 2021年有望过剩：2021年全球铜市场预计出现供应过剩。

其他因素

• 进口盈利：进口处于盈利状态，盈利约为289元/吨。
• CFTC非商业净多单小幅流入：显示国际投机资金对铜市场持偏多态度。
• 加工费维持低位：加工费处于较低水平，可能对铜价形成一定支撑。

结论

综合各项分析，当前铜市场基本面维持中性，库存处于正常水平，现货升水期货，主力持仓偏多，且进口盈利，显示市场对铜的需求仍有一定支撑。短期内沪铜价格预计将在67000~70000元/吨区间运行，投资者可考虑在该区间内进行操作，并持有CU2018C70000卖方期权以应对价格波动。整体来看，市场短期内偏向多头，但需关注政策变化和全球供需动态。