20221230-瑞达期货-沪铜市场周报_需求淡季基差走低_铜价预计震荡偏弱_15页_1mb

沪铜市场周报总结（2022.12.30）

核心内容概览

本周沪铜市场整体呈现震荡偏弱的走势，主要受美联储加息节奏放缓及美元指数承压影响，同时铜价高位运行导致下游采购意愿减弱，库存小幅回升，现货升水走低。整体来看，市场对铜价的预期偏空，建议投资者逢高轻仓做空。

主要观点

周度要点小结

• 沪铜2302合约冲高回落：铜价在高位出现回调，市场情绪偏弱。
• 美联储加息节奏放缓：美国失业金数据上升，增强市场对加息放缓的预期，美元指数承压。
• 铜价高位导致下游采购转淡：铜价上涨抑制了下游需求，库存小幅回升，现货升水降至低位。
• LME库存持稳，升贴水走低：海外市场库存未明显变化，但升贴水降至低位，对铜价形成压力。
• 技术面显示震荡偏弱：沪铜2302合约周度上影阳线，主流持仓多减空增，操作建议逢高做空。

期现市场情况

• 铜锌比值回升，铜铝比值持稳：铜锌比值为2.79，铜铝比值为3.54，显示铜相对于锌和铝价格有所回升。
• 沪铜近远月价差小幅回升：沪铜02-05合约价差为110元/吨。
• 前二十名净卖单量增加：沪铜前二十名净卖单量为2104手，表明市场卖压增强。

产业链情况

供应端

• 铜矿加工费高位回调：12月23日中国铜冶炼厂粗炼费（TC）为85.9美元/千吨，显示供应端压力有所缓解。
• 进口窗口维持关闭：精炼铜进口亏损为580元/吨，进口窗口未打开，精废价差为1532元/吨，显示精炼铜需求相对旺盛。
• 国内精炼铜产量逐渐爬升：2022年11月产量为98.6万吨，显示供应端逐步恢复。
• 国内库存震荡：截止至12月30日，SHF铜库存为69268吨，处于震荡状态。
• 海外库存小幅下降：LME铜库存为86025吨，COMEX铜库存为35394吨，显示海外供应有所收紧。

需求端

• 国内铜材产量增加：2022年11月产量为210.5万吨，显示需求端有所支撑。
• 电力行业投资稳步增长：1-11月电网基建投资累计完成额4209亿元，同比增长2.6%；电源基建投资累计完成额5525亿元，同比增长28.3%。
• 终端行业企稳好转：房地产投资完成额同比下降9.8%，但家电行业产量保持稳定，11月空调产量为1513.2万台，显示部分终端行业表现较好。

关键信息

• 铜价基差：截至12月30日，铜价基差为-75元/吨。
• 沪铜主力平值期权隐含波动率：看涨期权为13.69%，看跌期权为13.79%，波动率有所下降。
• 国内精炼铜产量：2022年11月产量为98.6万吨。
• 国内铜材产量：2022年11月产量为210.5万吨。
• SHF铜库存：截至12月30日为69268吨。
• LME铜库存：截至12月29日为86025吨，注销仓单为12475吨。
• COMEX铜库存：截至12月29日为35394吨。
• 进口亏损：截至12月30日为580元/吨。
• 精废价差：截至12月30日为1532元/吨。

总结

综上所述，沪铜市场在本周表现出震荡偏弱的走势，主要受美元指数承压和铜价高位抑制下游需求的影响。供应端方面，铜矿加工费回调、国内产量回升，但进口窗口仍关闭，精废价差维持高位。需求端则呈现部分行业企稳好转的态势，尤其是电力行业和家电行业。市场整体预期偏空，建议投资者保持谨慎，逢高轻仓做空。