20210427-东方财富证券-大立科技-002214.SZ-2020年报点评_红外产品需求旺_巡检机器人应用广_4页_376kb

大立科技2020年报及投资分析总结

核心内容概述

大立科技2020年实现营收10.90亿元，同比增长105.52%；归母净利润3.90亿元，同比增长187.56%；扣非后净利润3.75亿元，同比增长220.39%。公司业绩显著增长，主要得益于“新基建”政策推动下的红外测温及巡检机器人市场需求爆发。

主要观点

1. 公司经营状况显著改善

• 净利率提升：2020年净利率达36.37%，较去年提升10.63个百分点。
• 资产负债率下降：资产负债率降至21.79%，资本结构明显优化。
• 费用率下降：三项费用率合计为12.84%，同比下降8.73个百分点。
• 营运能力增强：存货周转率由0.51次提升至1.00次，应收账款周转天数由359.68天缩短至216.72天，显示公司资金使用效率显著提高。

2. 红外技术为核心，拓展光电新赛道

• 红外产品收入增长：2020年红外及光电类产品收入达9.97亿元，同比增长104.15%。
• 毛利率稳定：红外产品毛利率为60.81%，保持较高水平。
• 核心技术优势：公司拥有国内唯一的非制冷红外焦平面探测器（非晶硅）产业化基地，具备自主研发及产业化能力。
• 研发投入增加：2020年研发投入达1.23亿元，同比增长39.72%，显示公司对技术的重视。

3. 巡检机器人应用广泛，市场潜力大

• 巡检机器人收入增长：2020年巡检机器人收入为0.66亿元，同比增长129.61%。
• 毛利率较高：毛利率达73.81%，显示产品附加值高。
• 技术储备丰富：公司加大在红外测温、光电惯导、图像识别及人工智能等领域的投入，提升产品竞争力。
• 中标国家电网：已多次中标国家电网机器人采购项目，显示市场认可度高。
• 应用场景拓展：巡检机器人已在电力、轨道交通、IDC数据机房等领域成功应用，未来市场前景广阔。

关键信息

业绩预测

财务指标变化

• 资产负债率：从2020年的21.79%下降至2023年的8.79%。
• 流动比率：从3.79提升至8.94。
• 速动比率：从2.47提升至6.78。
• 现金净增加额：2020年为11.66亿元，2023年预计达298.03亿元，显示公司现金流稳健。

风险提示

• 产品开发与导入不及预期：新产品可能面临市场接受度不足的风险。
• 半导体芯片供应风险：关键零部件可能受供应链影响。
• 政策变化风险：行业政策变动可能对市场需求造成影响。

投资建议

• 评级：增持（首次）
• 依据：公司顺应行业趋势，经营状况显著改善，红外及光电产品和巡检机器人市场需求旺盛，具备较强的技术储备和市场拓展能力，未来增长可期。

总结

大立科技凭借在红外及光电技术领域的深厚积累和持续创新，成功抓住“新基建”政策带来的市场机遇，实现业绩快速增长。公司通过优化资本结构、提升营运效率和加大研发投入，增强了市场竞争力和产品附加值。巡检机器人作为新兴业务，已初具规模并拓展至多个应用场景，未来增长空间较大。综合来看，公司具备良好的发展势头，投资价值较高。