20221204-华安证券-电力设备行业周报_11月电车交付数据向好_储能市场化发展在即_25页_1mb

11月电车交付数据向好，储能市场化发展在即

核心内容概述

本报告分析了2022年11月新能源汽车交付数据、储能市场发展趋势以及锂电产业链价格和产销数据。报告指出，新能源汽车市场持续增长，尤其是比亚迪、蔚来和理想等车企销量表现突出。同时，储能行业正从政策强配向市场化配置转变，西北地区发布辅助服务市场细则，明确新型储能可提供电力辅助服务并给予相应补偿。此外，碳酸锂价格出现回调，短期内以高位震荡为主，但锂资源企业仍具备盈利潜力。

主要观点

新能源汽车销量增长

• 国内销量：9大新能源车企11月销量合计33.66万辆，环比增长5%。其中比亚迪创历史新高，蔚来和理想销量显著回升。
• 海外销量：欧洲主流6国新能源车销量达9.3万辆，环比增长28%，新能源车渗透率23.4%，同比提升3.1个百分点。
• 政策影响：12月下单购车在2023年提车仍可享受补贴，打破“11月抢装、12月下滑”的预期。
• 市场预期：预计11月国内新能源车销量接近75万辆，电动车板块整体处于底部，建议关注电池及材料龙头企业、PET铜箔及设备、钠离子电池产业链等新技术方向。

储能市场化发展

• 政策变化：西北地区发布辅助服务市场细则，明确新型储能可提供电力辅助服务，并给予相应的补偿标准，如一次调频补偿15元/KWh，容量补偿20元/MW。
• 市场趋势：储能收入来源多样化，盈利模式逐步清晰，未来储能产业链价格压力将有所缓解，看好储能电池及系统、温控、PCS等方向的龙头公司。

锂电产业链价格变化

• 碳酸锂价格：本周均价为58.2万元/吨，环比下降1.85%，暂失上行动力。
• 其他材料：三元前驱体（523型）价格微涨，622型和811型价格有所下降；负极材料供应紧张，价格有望上涨；隔膜价格稳定，企业积极扩产但整体供给仍偏紧；电解液价格整体下降。

关键信息

投资建议

• 投资主线一：电池厂
  头部电池厂如宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、国轩高科等，具备全球竞争力，毛利率有望回升，建议关注。
• 投资主线二：锂资源公司
  科达制造、天齐锂业、融捷股份、盛新锂能等企业，具备低成本稳定产出和扩产潜力，建议关注。
• 投资主线三：中游材料环节
  隔膜（星源材质、美联新材）、负极（璞泰来、贝特瑞）、正极（德方纳米、当升科技）等环节，格局清晰，供需偏紧，建议关注。

风险提示

• 新能源汽车发展不及预期；
• 相关技术出现颠覆性突破；
• 产品价格下降超出预期；
• 产能扩张不及预期、产品开发不及预期；
• 原材料价格波动。

重要公司公告

• 股份增减持：道明光学、南都电源等公司发布减持公告。
• 股份质押与解除质押：比亚迪、恩捷股份、星云股份等公司涉及股东质押及解除质押。
• 借贷担保：动力源、鹏辉能源、杉杉股份等公司提供担保。
• 其他动态：永兴材料因环保调查临时停产；道氏技术与浦项化学签订合同；科达利与法国ACC签订供应合同。

行业数据与趋势

• 新能源汽车销量：2022年10月我国新能源汽车销量达71.4万辆，同比增长86.4%。
• 动力电池产量与装机量：10月动力电池产量62.8GWh，同比增长150.1%；装机量30.5GWh，同比增长98.1%。
• 电池材料出货量：正极材料、负极材料、隔膜、电解液等环节均呈现增长趋势。

行业挑战与机遇

• 储能锂电池产能过剩风险：随着2023年H1产能集中释放，可能出现结构性过剩，三四线品牌面临更大竞争压力。
• 车企自研电池：小鹏、蔚来、广汽埃安、宝马等车企纷纷布局自研自产动力电池，推动行业竞争和产品升级。
• 欧洲电池产业发展挑战：受能源价格飙升、政策限制等因素影响，欧洲车企和电池企业加速向中国和美国转移。
• 动力电池回收行业：工信部发布第四批白名单，动力电池回收行业规范化加速，但行业乱象仍未根本解决，需进一步监管与完善。

总结

本报告全面分析了新能源汽车和储能行业的发展动态，指出新能源汽车销量持续增长，储能市场化进程加速，锂电产业链价格波动较小，整体处于高位震荡状态。同时，车企自研电池趋势明显，欧洲电池产业面临挑战，动力电池回收行业规范化推进。建议关注电池及材料龙头企业、PET铜箔及设备、钠离子电池产业链等投资方向。