> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 双轮共驱动，锂储再起航 - 2026年投资策略总结 ## 核心内容 2026年全球锂电池需求预计达到2166GWh，动力电池和储能电池双轮驱动成为主要增长动力。全球锂电池装机量预计从2025年的1693GWh增长至2027年的2697GWh，年复合增速超25%。同时，新能源汽车销量、储能需求、消费电池需求共同推动锂电池产业链的持续扩张。 ## 主要观点 - **动力电池需求增长**：预计2026年动力电池需求为1612GWh，2025-2027年复合增速13%。宁德时代和比亚迪作为双寡头，市场份额合计约65.8%，但相对2022年略有下降。中创新航、国轩高科等第二梯队企业份额稳步提升，部分新兴/中小玩家如吉利耀宁、楚能新能等市场份额实现突破。 - **储能电池需求增长**：预计2026年储能电池需求为453GWh，2025-2027年复合增速约25%。国内储能市场在政策推动下实现快速增长，2025年累计装机功率达164.3GW，同比增加59.1%。新型储能占比持续上升，预计2025年新型储能新增装机占比达61.7%。 - **消费电池需求平稳**：预计2026年消费电池需求为100GWh，2025-2027年复合增速约5%。全球消费类电池装机量稳定在100GWh左右，与动力电池、储能电池形成鲜明对比。 ## 关键信息 ### 锂电池产业链 - 2025年10月国内动力和其他电池产量达170.6GWh，同比增长50.5%，行业供给能力稳步提升。 - 2025年前10月累计产量1292.5GWh，同比增长51.3%，创三年新高。 - 2025年国内新能源汽车销量达1647万辆，预计2026年增长至1861万辆，2025-2027年复合增速13%。 ### 正极材料 - **磷酸铁锂**：2025年1-10月装车量累计达470.2GWh，同比增长59.7%，占动力电池市场八成以上。预计2026年全球磷酸铁锂需求达363.2GWh，2025-2027年复合增速约14%。 - **三元材料**：2025年1-10月装车量累计达107.7GWh，同比增长-3.0%。预计2026年全球三元正极需求达552.3GWh，2025-2027年复合增速约13%。 - **钴酸锂**：市场占比相对较小，2025年全球需求为95GWh，预计2026年增长至100GWh。 ### 负极材料 - 负极材料需求预计从2025年的152.3万吨增至2027年的242.8万吨，年复合增速超26%。 - 天然石墨与人造石墨呈现“中低端补充+高端主力”的分化格局，人造石墨是车用动力电池及高端电子的核心材料。 - 负极材料毛利润受石油焦价格波动影响较大，2025年毛利润呈持续下行态势。 ### 隔膜 - 隔膜需求预计从2025年的271亿平米增至2027年的389亿平米，年复合增速约20%。 - 干法隔膜适配中低端铁锂电池，湿法隔膜适配高端电池，两者在性能、成本、环保方面存在差异。 - 隔膜企业盈利弹性主要由产品价格决定，尽管原材料成本下降，但产品价格波动及库存压力仍是盈利的核心制约因素。 ### 电解液 - 电解液需求预计从2025年的193万吨增至2027年的286万吨，年复合增速约22%。 - 2025年10月后六氟磷酸锂价格暴涨，带动电解液价格同步上涨，毛利率快速反弹，体现较强成本传递能力。 - 电解液行业开工率提升显著，说明需求回暖带动产能利用率上升。 ## 投资建议 - **动力电池**：宁德时代和比亚迪作为双寡头，市场份额稳固，但第二梯队企业快速崛起，关注其技术升级与产能扩张。 - **储能电池**：随着政策推动与市场成熟，储能需求持续增长，重点关注磷酸铁锂电池及储能系统集成商。 - **正极材料**：磷酸铁锂需求增长迅速，而三元材料受成本影响较大，需关注其盈利波动。 - **负极材料**：关注人造石墨需求增长及毛利润变化。 - **隔膜**：湿法隔膜需求增长较快，关注其技术进步与成本控制。 - **电解液**：六氟磷酸锂价格波动显著，关注其成本传导能力与行业盈利状况。 ## 风险提示 - **政策风险**：国内新能源汽车购置税退坡、强制配储政策取消可能影响行业增长速度。 - **原材料价格波动**：锂价、六氟磷酸锂、石油焦等原材料价格波动可能影响企业盈利能力。 - **市场竞争加剧**：动力电池市场第二梯队企业快速扩张，可能导致行业竞争加剧。 - **国际市场变化**：美国301关税加码、欧洲户储增速放缓等可能影响出口及市场格局。