2018-增值税减税的两个视角_8页-1mb

报告摘要

增值税减税的两个视角总结

核心内容

本文围绕增值税减税政策，从规模以上工业企业与上市公司两个视角，分析了不同减税方案对行业利润的影响。文章指出，随着经济下行压力增大，未来增值税三档并两档及进一步下调税率的政策有望落地，并基于三种假设方案进行测算，以帮助投资者理解政策对不同行业的影响。

主要观点

增值税改革历史：我国增值税经历了从“增营并征”到全面“营改增”的过程，目前实行三档税率（16%、10%、6%），未来仍存在“三档并两档”和进一步下调税率的空间。
测算方法：根据行业特性，采用分类测算方法。制造业和公共事业使用投入产出表法，其余行业采用“税费附加”倒算法。
三种减税方案：
1. 假设1：16%降至15%，10%并入6%
2. 假设2：16%降至14%，10%并入6%
3. 假设3：16%降至13%，10%并入6%
规模以上工业企业测算结果：
- 三种方案下，工业加总减税额分别为975.09亿元、4,404.82亿元和7,834.56亿元。
- 制造业在三种方案中均为主要受益行业，减税额分别达356.72亿元、3,356.65亿元和6,356.59亿元。
- 在假设1中，上游行业（如燃气、水的生产和供应）利润增厚幅度较大，分别为33.35%和29.72%。
- 随着高档税率的进一步下调，中下游制造业利润增厚幅度显著提升，如通用设备制造、专用设备制造和通信电子设备等行业的增厚幅度均超过10%。
上市公司测算结果：
- 三种方案下，上市公司总减税额分别为693.17亿元、1,478.36亿元和2,263.55亿元。
- 工业企业整体受益，排名前五的行业为电力、热力的生产和供应（39.65%）、电气机械和器材（25.01%）、房地产（15.11%）、纺织服装鞋帽皮革羽绒及其制品（8.32%）、纺织品（7.32%）。
- 高档税率从15%降至14%时，利润增厚幅度显著增长，但进一步降至13%时，增厚幅度增长趋缓。

关键信息

减税效应差异：不同行业对增值税减税的反应存在明显差异，制造业在高档税率下调后受益显著，而部分行业如食品和烟草、木材加工等则可能出现负增厚。
财政收入影响：三种方案对财政收入的冲击分别为0.25%、2.33%和4.40%，随着税率下调幅度的加大，对财政收入的冲击也相应增加。
风险提示：
1. 减税政策推进较慢，可能导致行业利润增厚效果不及预期。
2. 经济增速下滑，可能使企业盈利增速大幅放缓，影响减税政策的实际效果。

结构清晰总结

增值税改革背景：增值税是我国第一大税种，经历了多次改革，当前实行三档税率，未来仍可能继续并档和下调。
测算方法：采用投入产出表法和“税费附加”倒算法，根据行业特性进行分类测算。
减税方案：
- 假设1：16%降至15%，10%并入6%。
- 假设2：16%降至14%，10%并入6%。
- 假设3：16%降至13%，10%并入6%。
减税效应：
- 规模以上工业企业：减税规模随税率下调而扩大，制造业是主要受益行业。
- 上市公司：工业企业整体受益，但不同行业增厚幅度差异显著，高档税率下调对利润增厚影响较大，但影响逐渐趋缓。