20231007-浙商证券-医药生物周跟踪_关注减重药产业链_一致性评价新政延续_18页_1mb

证券研究报告：医药生物行业周报（2023年10月07日）

投资要点

1. 减重药产业链

   • 药明康德宣布多肽产能扩张计划，2023年底产能将从2万升增至32万升，助力2024年业绩确定性。
   • 美股诺和诺德（+130%）和礼来（+523%）近期反弹，持续看好减重药产业链投资机会。
   • 观点：多肽CDMO企业与药物供应链潜力巨大，GLP-1R适应症扩展（减重、NASH、阿尔茨海默症）推动市场空间，推荐药明康德、凯莱英等龙头。

2. 一致性评价政策延续

   • CDE发布《仿制药一致性评价受理审查指南（征求意见稿）》，针对存量品种要求全面启动一致性评价，专利到期品种（如司美格鲁肽、利拉鲁肽）原料药需求增长。
   • 观点：政策延续加速仿制药行业洗牌，MAH企业与CXO合作加深，新增长窗口打开，推荐百诚医药，关注阳光诺和、万邦医药。

行情复盘

• 本周表现：医药板块上涨252%，跑赢沪深300指数（+3-4%），医疗服务（+42%）、中成药（+32%）领涨。
• 估值状况：医药板块估值2712倍PE，环比上升6.4%，低于历史中枢水平。
• 资金流向：北向资金环比增加4308亿元，医疗新基建（如贴息类项目）放量，中药企业（东阿阿胶、康恩贝等）复苏逻辑验证。

2023年医药年度策略

• 主线：复苏新周期、政策周期消化、企业经营周期过渡。
• 推荐方向：
  • 中药：康恩贝、康缘药业、济川药业等；
  • 配套产业链：药明康德、凯莱英、泰格医药等；
  • 创新药械：迈瑞医疗、联影医疗、君实生物等。
• 逻辑支撑：诊疗量快速恢复、政策优化控费、创新产品迭代补量。

风险提示

• 行业政策变动、研发不及预期、业绩低预期。