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9月券商经营数据向好，有望持续至四季度

核心内容

2017年9月券商经营数据整体向好，10家上市券商盈利大幅增长，预计四季度业绩将继续改善。券商在经纪、自营、两融等业务方面表现强劲，市场环境持续优化。此外，保险板块表现突出，涨幅达4.29%，而证券板块则小幅下跌，跌幅为0.71%。

主要观点

• 行业整体表现：9月券商盈利增长显著，市场环境持续改善，四季度业绩有望继续好转。
• 保险板块：表现优于其他子板块，涨幅较大，显示其在市场中的强势。
• 证券板块：尽管9月略有下跌，但整体趋势向好，预计未来将改善。
• 重点品种推荐：华泰证券、兴业证券、国元证券被推荐为增持标的，其中华泰证券在互联网经纪业务转型和财富管理方面表现突出；兴业证券和国元证券则因事件驱动和市场化改革被看好。
• 政策影响：《证券发行与承销管理办法》修订，强调对社保基金的配售比例，有助于改善市场环境；保监会发布内部控制指引，进一步规范保险资金运用。

关键信息

市场表现

• 上周申万非银指数上涨1.42%，跑赢大盘18bps。
• 个股涨幅前三为绿庭投资（7.68%）、安信信托（5.84%）和中国平安（5.39%）。
• 估值方面，截至上周五，申万非银板块市盈率（TTM，剔除负值）为24.51倍。

行业要闻

• 《证券发行与承销管理办法》修订：线下配售至少40%分配给社保基金等。
• 保监会发布内部控制指引：旨在防范和化解风险，维护保险资金安全与稳定。

重要公司公告

• 国泰君安：证监会核准其全资子公司创新投受让华安基金20%股权。
• 多家券商公布9月经营数据：如国海证券、东方证券、方正证券等，部分券商表现优异。

本周观点

• 9月券商盈利增长：10家上市券商盈利显著，预计四季度将延续向好趋势。
• 市场环境改善：日均股基交易额环比上涨7%，进入10月后进一步增长。
• 投资主线：
  • 大型券商：建议关注风控好、估值低、专业能力强的券商，如华泰证券。
  • 中小型券商：建议关注弹性大、事件驱动型的券商，如兴业证券和国元证券。

行业数据

• 2017年累计首发家数及募资规模：360家，募资1802.01亿元。
• 增发融资：388家，募资8918.57亿元。
• 券商资管产品：共发行3748只，资产净值合计约2.16万亿元。
• 上市券商营收与净利润：部分券商表现优于行业平均水平，如国盛金控、华安证券、东方证券等。

风险提示

• 市场低迷可能导致券商业绩下滑，需关注市场波动对业绩的影响。

重点券商表现

• 华泰证券：母公司实现营业收入89.59亿元，净利润50.96亿元。
• 兴业证券：母公司实现营业收入37.33亿元，净利润14亿元。
• 国元证券：母公司实现营业收入18.58亿元，净利润6.45亿元。

行业趋势

• 证券行业整体表现有所波动，但整体趋势向好。
• 保险行业表现强劲，预计未来仍将保持良好态势。
• 多元金融板块表现分化，部分公司业绩增长显著，如渤海金控、宝德股份。

数据来源

• 信息来源于WIND、渤海证券等公开资料。
• 报告由渤海证券股份有限公司研究所发布。

投资建议

• 券商：推荐华泰证券、兴业证券、国元证券。
• 保险：推荐中国平安等。
• 多元金融：推荐绿庭投资、安信信托等。

投资评级说明

• 公司评级：买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：看好、中性、看淡。

联系信息

• 分析师：张继袖、任宪功。
• 助理分析师：洪程程。
• 渤海证券研究所地址：
  • 天津：天津市南开区宾水西道8号。
  • 北京：北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层。
• 联系方式：电话（022）28451888，传真（022）28451615。