> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 非银行业周报（2026年第二十五期）总结 ## 核心内容概览 本报告聚焦2026年第二十五期非银金融板块（包括券商与保险）的市场表现、业绩预增情况、业务动态及投资建议，分析当前行业发展趋势与潜在机会。 ## 市场表现 - **非银金融板块**：本期（2026.7.13-2026.7.17）非银（申万）指数下跌0.43%，券商Ⅱ指数下跌1.43%，保险Ⅱ指数上涨2.20%。 - **大盘表现**：上证综指下跌5.81%，深证成指下跌8.90%，创业板指下跌10.78%。 - **个股表现**： - 涨幅前五：湘财股份（+16.49%）、江苏金租（+8.56%）、海南华铁（+7.56%）、中泰证券（+7.43%）、华创云信（+4.86%）。 - 跌幅前五：仁东控股（-22.06%）、华安证券（-12.17%）、海德股份（-7.71%）、越秀资本（-7.66%）、招商证券（-5.95%）。 ## 投资评级 - **个股评级**：增持 - **行业评级**：增持 ## 券商板块分析 ### 业绩表现 - **头部券商半年报预增**：多家头部券商披露2026年上半年业绩预增，整体盈利规模与同比增长幅度超市场预期。 - **中信证券**：预计归母净利润233.43亿元，同比增长69.59亿元，为唯一一家上半年净利润突破230亿元的券商。 - **国泰海通**：预计归母净利润200.03至205.11亿元，同比增幅在27%至30%之间。 - **广发证券、华泰证券、招商证券**：共同组成百亿净利润第二梯队，其中招商证券增长弹性突出，预计归母净利润在100至110亿元之间，同比增幅最高可达112%。 ### 业务动态 - **自营业务**：上半年权益市场结构性行情叠加债券市场平稳走牛，券商自营投资收益同比大幅提升，扭转此前拖累盈利的局面。 - **资管业务**：头部券商主动管理产品规模稳步扩张，管理费与业绩报酬双向增长，另类投资、私募股权业务成为利润补充来源。 - **投行业务**：2026年6月券商直接融资规模达1,064.03亿元，同比+533.54%，环比+399.06%；债券承销规模达19,044.81亿元，同比+26.42%，环比+45.77%。 - **信用业务**：截至2026年7月16日，两融余额为28,580.87亿元，环比微升0.42%；市场质押市值为27,389.10亿元。 ## 保险板块分析 ### 业绩表现 - **A股上市险企业绩回暖**：中国人寿、新华保险上半年净利润大幅预增，中国人寿预计净利润1,289.33亿元至1,371.19亿元，同比增长约215%至235%；新华保险预计净利润207.19亿元至236.78亿元，同比增长40%至60%。 - **盈利驱动因素**：权益市场回暖是核心驱动力，同时险企通过优化资产配置结构，实现固收、另类资产收益稳定增长。 ### 资产与负债端 - **资产端**：截至2026年5月，保险公司总资产达43.23万亿元，环比+0.70%，同比+12.51%。 - **负债端**：2026年5月原保费收入31,907.50亿元，同比+4.27%；其中人身险原保费收入12,094.95亿元，同比+3.72%；财险原保费收入6,075.11亿元，同比-89%。 ## 行业动态 ### 券商行业动态 - 证监会组织财务造假综合惩防体系跨部门业务培训，强调坚决打击财务造假行为。 - **中信建投**：2026年上半年净利润预计72.14亿至81.16亿元，同比增长60%-80%。 - **广发证券**：净利润预计110亿至120亿元，同比增长70%-85%。 - **华泰证券**：净利润预计113.24亿至117.02亿元，同比增长50%-55%。 - **国泰海通**：境外子公司发行中期票据并由公司提供担保，担保总额达249.92亿元人民币。 ### 保险行业动态 - **新华保险**：预计2026年上半年净利润207.19亿元至236.78亿元，同比增长40%-60%。 - **中国人寿**：预计净利润1,289.33亿元至1,371.19亿元，同比增长215%-235%。 ## 主要观点与关键信息 ### 券商板块 - **业绩高增**：头部券商业绩表现超预期，行业盈利向头部集中趋势明显。 - **业务复苏**：自营业务扭亏为盈，资管业务收益提升，另类投资成为利润补充。 - **配置价值**：当前券商板块PB估值为1.19倍，处于十年低位，中长期配置价值凸显。 - **整合趋势**：监管鼓励行业整合，券商并购重组有助于提升行业集中度和竞争力。 ### 保险板块 - **业绩回暖**：头部险企业绩大幅预增，显示行业盈利修复趋势。 - **资产配置优化**：险企通过优化配置结构，实现固收、另类资产收益稳定增长。 - **配置建议**：建议关注综合实力强、资产配置成熟、长期投资能力强的头部险企，如中国平安、中国人寿。 ## 风险提示 - 行业规则重大变动 - 外部市场风险加剧 - 市场波动风险 ## 投资建议 - **券商**：关注头部券商及有并购潜力的标的，如中信证券、华泰证券等。 - **保险**：重点关注中国平安、中国人寿等综合实力强、资产配置成熟的头部险企。 ## 行业趋势展望 - **券商**：行业周期属性弱化，成长属性增强，科创产业服务、财富管理、机构综合服务等新业务将成为增长引擎。 - **保险**：在政策与市场双重驱动下，保险板块有望持续受益于资产端优化与负债端稳定增长。 ## 总结 2026年第二十五期非银金融板块整体表现分化，券商板块受业绩高增支撑，配置价值凸显；保险板块则因资产端优化和权益市场回暖实现业绩显著回升。行业整合趋势明确，券商与保险均迎来发展新机遇，建议投资者重点关注头部企业及具备增长潜力的细分领域。