> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 非银行业周报（2026年第十期）总结 ## 核心内容概述 本报告聚焦2026年3月23日至3月27日期间非银金融行业（包括证券和保险）的表现与动态，分析了行业整体趋势、主要业务板块运行情况及政策影响，并对相关公司业绩进行了点评。 ## 市场表现 - **非银金融指数**：本周下跌 $-3.98\%$，行业排名第31/31。 - **券商Ⅱ指数**：本周下跌 $-3.61\%$，跑输沪深300指数2.20pct，跑输上证综指2.52pct。 - **保险Ⅱ指数**：本周下跌 $-1.99\%$，跑赢沪深300指数0.20pct，跑赢上证综指1.39pct。 - **A股市场表现**：上证综指 $-1.09\%$，深证成指 $-0.76\%$，创业板指 $-1.68\%$。 ## 主要观点 ### 证券行业 - **业绩表现**：头部券商如中信证券、中信建投2025年年报显示，业绩实现显著增长。中信证券营业收入748.54亿元（+28.79%），归母净利润300.76亿元（+38.58%）；中信建投营业收入233.22亿元（+22.41%），净利润94.39亿元（+30.68%）。 - **行业复苏**：券商行业整体呈现复苏态势，主要得益于资本市场交投活跃度提升和权益市场回暖。 - **核心业务改善**： - **经纪业务**：佣金收入稳步增长，受益于交易量上升。 - **两融业务**：融资融券余额攀升，利息收入显著增加。 - **自营业务**：抓住权益行情回暖机遇，投资收益大幅提升，成为业绩增长核心动力。 - **投资建议**：建议关注有潜在并购可能的标的及头部券商如中信证券、华泰证券等，监管鼓励行业内整合，有助于提高行业集中度。 ### 保险行业 - **政策影响**：中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于加快建立长期护理保险制度的意见》，标志着“社保第六险”全面落地，对养老服务、康复辅具、医养结合、商业保险、智慧养老等领域形成系统性拉动。 - **行业展望**：长期护理保险制度全面落地对保险行业形成长期确定性利好，推动行业向“保险+服务+投资”闭环转型。 - **资产与负债端**： - **资产端**：保险行业资产规模持续增长，截至2025年12月，保险公司总资产达41.31万亿元，同比增长15.06%。 - **负债端**：2025年12月全行业原保险保费收入61,194.18亿元，同比增长7.43%。其中，人身险原保费收入同比增长9.05%，财产险增长2.60%。 - **投资建议**：建议关注综合实力强、资产配置和长期投资能力强的险企，如中国平安、中国人寿。 ## 关键信息 ### 个股表现 - **涨幅前五**：渤海租赁（+7.90%）、中油资本（+7.26%）、哈投股份（+5.66%）、亚联发展（+5.51%）、第一创业（+0.95%）。 - **跌幅前五**：瑞达期货（-16.58%）、中国人寿（-10.55%）、中国人保（-9.45%）、新华保险（-7.91%）、华鑫股份（-7.57%）。 ### 行业动态 - **券商**： - 中证协修订《证券公司做好金融“五篇大文章”专项评价办法（试行）》，正式实施，优化评价指标统计口径与计分标准。 - 沪深交易所修订“轻资产、高研发投入”认定标准，拓展至沪深主板公司，提升研发投入的针对性和实效性。 - **保险**： - 长期护理保险制度全面落地，构建“基本+商业”多层次保障体系，激活长期护理产业链。 ## 投资评级 ### 公司评级 - **买入**：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。 - **增持**：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅 $5\% \sim 10\%$ 之间。 - **持有**：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~10%之间。 - **卖出**：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅 $10\%$ 以上。 ### 行业评级 - **增持**：未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。 - **中性**：未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若。 - **减持**：未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数。 ## 风险提示 - 行业规则重大变动 - 外部市场风险加剧 - 市场波动 ## 研究团队介绍 中航证券非银团队专注于券商、保险、多元金融板块研究，持续跟踪上市公司、行业监管及市场动态，进行深度、及时、差异化的分析。在中航产融股东背景支持下，对金控平台旗下多元金融业态协同研究具有优势。 ## 联系信息 - **分析师**：薄晓旭，SAC执业证书：S0640513070004，联系电话：0755-33061704，邮箱：boxx@avicsec.com - **销售团队**： - 陈艺丹，电话：18611188969，邮箱：chenyd@avicsec.com - 李裕淇，电话：18674857775，邮箱：liyuq@avicsec.com - 李友琳，电话：18665808487，邮箱：liyoul@avicsec.com - 李若熙，电话：17611619787，邮箱：lirx@avicsec.com ## 免责声明 本报告仅供中航证券客户使用，未经书面授权，不得更改或发送给他人。中航证券不对因使用本报告而引致的损失负任何责任。投资者应独立判断，谨慎决策。