20141103-华融证券-汽车行业_周报-长期关注新能源客车_短期着眼福建自贸区概念_14页_1mb

汽车行业周报总结（10.27-11.02）

核心内容概述

本报告总结了2014年10月27日至11月2日期间中国汽车行业的市场表现、经营数据、政策动态及投资建议。报告指出，中国汽车市场正逐步从销量驱动向结构性投资机会转变，新能源客车、汽车电子、智能化以及国企改革、并购重组成为关注重点。同时，福建自贸区概念和部分企业利好消息对短期市场有积极影响。

主要观点

1. 行业整体表现

• 市场表现：汽车板块整体表现弱于大市，沪深300指数上涨4.92%，而汽车板块仅上涨0.23%。
• 细分板块表现：
  • 乘用车板块：整体处于领跌位置。
  • 商用车板块：安凯汽车、曙光股份表现突出。
  • 零部件板块：双环传动、交运股份、日上集团涨幅显著。
  • 汽车销售与服务板块：大东方涨幅居首，表现优异。

2. 企业盈利状况

• 2014年前三季度，24家上市整车企业中有3家出现亏损，其中一汽夏利亏损最严重，达6.95亿元。
• 有8家企业的营业收入同比下降，11家企业的归母净利同比下降。
• 业绩表现突出的企业包括：长安汽车、东风汽车、安凯客车、中通汽车、海伦哲等。

3. 原材料价格与成本趋势

• 主要原材料价格低位徘徊，汽车行业享受低成本优势。
• 国际原油价格持续低位震荡，预计仍有下降趋势，对行业成本有积极影响。

4. 政策与市场动态

• 新能源汽车政策：广州市出台新能源汽车补贴办法，最高补贴达12万元；第二批免征购置税新能源车型目录发布，涵盖多个品类。
• 黄标车淘汰计划：全国范围内计划至2017年基本淘汰黄标车，推动环保标准提升。
• 企业动态：
  • 比亚迪腾势纯电动车在北京上市，补贴后售价25.5万元起。
  • 福田汽车与北京公交集团签约700辆纯电动客车。
  • 上汽集团计划2016年推出互联网汽车，推动智能化发展。
  • 华菱星马拟发行不超过15亿元的公司债券。
  • 物产中大、双林股份等企业因并购重组、整体上市等事项停牌。

关键信息

1. 市场估值

• 当前汽车板块估值略高于历史平均水平，但整体仍偏低。
• 在城镇化、国企改革、沪港通及新能源政策推动下，估值有望进一步提升，但宏观经济下行压力可能拉低估值。

2. 销量与增长趋势

• 9月汽车产销环比增长，但同比增速较低。
• 1-9月汽车产销同比增长8.08%和7.04%，其中乘用车增长较快，商用车销量下降。

3. 投资建议

• 长期建议：关注新能源客车、节能环保、电子化、智能化等结构性投资机会，重点推荐与新能源客车相关的优质企业及汽车电子类企业。
• 短期建议：关注福建自贸区概念带来的投资机会，相关汽车标的可能受益。

4. 风险提示

• 更多城市可能实施汽车限购政策。
• 行业利好政策可能不达预期。
• 基础设施建设进度可能滞后。
• 宏观经济大幅下行可能影响行业整体表现。

结构性机会与发展趋势

• 新能源客车：政策支持下，新能源客车有望迎来爆发式增长。
• 汽车电子：随着智能化趋势加快，汽车电子类企业具备长期投资价值。
• 国企改革与并购重组：部分企业存在改革与重组预期，值得关注。
• 自贸区概念：福建自贸区相关汽车标的在短期可能有较好表现。

投资评级

• 行业评级：中性（预期未来6个月内行业指数与市场指数持平）。
• 公司评级：未具体提及，但分析师建议关注结构性机会，谨慎对待短期波动。

总结

汽车行业进入平稳增长阶段，销量驱动的投资机会逐渐减少，结构性投资成为主流。新能源客车、汽车电子、智能化以及国企改革、并购重组是未来重点方向。短期可关注福建自贸区概念带来的市场机会，但需警惕宏观经济下行、政策预期落空及基础设施建设不及预期等风险。整体行业估值偏低，具备提升空间，但需结合政策与市场动态综合判断。