20180702-光大证券-通信行业2018年第27周周报_运营商公布5G商用计划_建议关注中报高成长标的_16页_1mb

通信行业2018年第27周周报总结

核心内容概述

本周周报聚焦于5G商用进程和通信行业中报表现，指出5G商用将在2020年全面启动，并强调独立组网（SA）方式将成为主流。同时，建议投资者关注中报业绩增长确定性高的高成长标的，如光通信、卫星应用、物联网及云计算等细分领域。

主要观点

1. 5G商用进入冲刺阶段

• 运营商布局：中国移动、中国联通、中国电信在2018世界移动大会上公布5G商用计划，均将2020年作为正式商用节点。
• 技术成熟度：国内5G建设处于第三阶段测试，主要运营商和设备商已完成基于3.5G的室内核心网络、基站功能和射频等测试，技术性能指标逐步成熟。
• SA方案优势：中国电信和中国联通选择SA作为5G网络架构，相比NSA，SA避免频繁网络改造和终端复杂问题，降低组网成本，支持网络切片和边缘计算等新特性，有利于丰富5G应用场景。

2. 中报窗口期临近，关注高成长标的

• 高确定性标的：光通信板块整体增长确定性高，受益于北美数据中心扩容及5G电信光模块需求爆发，推荐中际旭创、光迅科技。
• 卫星应用回暖：北斗三号将实现“一带一路”沿线国家覆盖，天通一号卫星通信进入规模化商用阶段，建议关注海格通信、华力创通、中海达、北斗星通等。
• 物联网加速落地：随着NB-IoT芯片成熟和运营商补贴，物联网连接数将快速增长，推荐高新兴、日海智能、亿联网络等。
• 网络可视化需求强劲：受益于流量增长、协议复杂度提升及政策支持，推荐中新赛克、美亚柏科、恒为科技等。

3. 行业投资建议

• 核心推荐标的：中新赛克、烽火通信、星网锐捷、光迅科技、日海智能、亿联网络、光环新网。
• 关注标的：美亚柏科。
• 5G产业链受益：运营商对5G承载网投资持续增长，主设备厂商受益明显，推荐烽火通信。光模块/器件需求旺盛，推荐光迅科技、中际旭创。

关键信息

5G商用节点

• 中国移动：在5个城市开展规模实验，计划2020年商用。
• 中国联通：在16个城市部署600个实验站，2019年进行试商用，2020年正式商用。
• 中国电信：已启动5G创新示范网，计划2020年商用，2025年推进CTNet2025网络重构。

重点公告

• 烽火通信：集团重组打造本土第三大主设备商，股权激励获批准，受益于5G承载网建设，维持“买入”评级。
• 光环新网：收购科信盛彩通过审核，新增8100个机柜，IDC业务持续扩张，上调EPS预测，维持“买入”评级。

中报业绩预测

• 净利润增长超100%：中际旭创、合众思壮、星网锐捷、中国联通。
• 净利润增长30%-100%：光环新网、通鼎互联、北斗星通、高新兴、亿联网络、中新赛克、日海智能、海格通信。

风险提示

• 5G建设不及预期：5G推进可能受技术、政策或市场等因素影响。
• 运营商资本开支下滑：若资本开支持续下降，将影响通信行业整体增长。

附录与数据

• 行业主要数据：上周通信板块整体上涨3.78%，其中光通信、云计算、大安全、5G和物联网指数分别上涨5.15%、5.40%、3.74%、1.88%和5.40%。
• 限售股解禁：7月4日海格通信4419.81万股解禁，7月12日宜通世纪4401.83万股解禁等。

未来展望

• 5G投资年：2019年起，5G投资将全面展开，通信行业将进入增长阶段。
• 行业趋势：5G、物联网、卫星应用及云计算将是未来通信板块的长期投资主线。

投资策略

• 板块估值：当前通信板块估值处于历史底部，具备投资吸引力。
• 重点布局：建议关注5G、光通信、物联网及云计算等领域的相关标的，如烽火通信、光迅科技、中新赛克、光环新网等。

相关研报

• IMT-2020峰会：聚焦5G，重申看好通信板块。
• 美国关税影响：对通信行业影响有限，SA标准落地加速5G商用。
• 工信部发文：力推工业互联网，提振板块情绪。

一周新闻集锦

• 华为发布5G方案：推出基于NSA和SA的5G商用网络解决方案，助力5G商用进程。
• 阿里与3香港合作：布局物联网，打造数字新经济生态圈。
• 中国移动集采：GPON集采结果公布，亨通光电、烽火通信等中标。

估值方法与免责声明

• 本报告基于假设，估值结果不保证证券价格。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行决策并承担风险。

通信行业未来趋势

• 5G网络建设：SA架构将成为主流，推动网络切片、边缘计算等新技术应用。
• 物联网发展：连接数快速增长，NB-IoT等技术加速商用。
• 卫星应用：北斗导航和卫星通信需求回暖，推动军民融合。
• 云计算：IDC业务持续扩张，AWS业务稳步增长。