20131020-兴业证券-医药行业周报_反商业贿赂预期继续发酵_但无需悲观_13页_746kb

医药行业周报总结（2013.10.14-10.20）

核心内容

本报告分析了2013年10月14日至20日医药行业的情况，包括市场表现、政策动态、行业观点、投资建议和重点推荐公司。报告指出，医药板块整体表现优于沪深300指数，但受到反商业贿赂政策影响，部分处方药企业表现不佳。同时，国务院发布的《关于促进健康服务业发展的若干意见》为行业发展提供了政策支持，尤其对医疗服务和医疗器械领域带来利好。

主要观点

1. 市场表现：

   • 医药生物板块全周下跌1.51%，跑赢沪深300指数0.21个百分点。
   • 2013年以来医药板块累计涨幅达38.64%，位居23个一级子行业第4位。
   • 医药板块整体估值为37.36倍，处于历史高位。

2. 政策动态：

   • 国务院发布《关于促进健康服务业发展的若干意见》，涵盖医疗服务、健康管理、健康保险及相关服务，推动健康产业成为未来发展的重点。
   • 国家卫计委表示将启动“反商业贿赂、树行业新风”专项行动，但分析师认为该政策不会常态化。

3. 行业分析：

   • 反商业贿赂政策对部分三甲医院销售占比较高的处方药企业三季报有影响，但对中低端医院或基层企业影响较小。
   • 市场对处方药企业较为谨慎，但对医疗器械、医疗服务等子行业仍持乐观态度。
   • 医疗器械和医疗服务板块具备长期增长潜力，可关注相关个股。

4. 投资建议：

   • 建议关注业绩确定性高、增长预期明确的个股。
   • 三季报前后可能是布局优质处方药企业的好时机。
   • 重点推荐云南白药、天士力、恒瑞医药、新华医疗、双鹭药业、京新药业和中恒集团等公司。

关键信息

重点推荐公司及理由

行业政策影响

• 国务院健康服务业意见：

  • 强调发展健康服务业对稳增长、调结构、促改革、惠民生的重要性。
  • 推动建立多元办医格局，鼓励非公立医疗机构发展。
  • 促进康复、中医药保健、大健康和医疗服务行为规范化。

• 反商业贿赂专项行动：

  • 可能对部分处方药企业三季报造成短期影响，但分析师认为其不会长期化。

市场动态

• 个股表现：

  • 涨幅前五：东宝生物、复星医药、金陵药业、奇正藏药、嘉事堂。
  • 跌幅前五：紫鑫药业、宝莱特、山大华特、科伦药业、海思科。

• 地方政策：

  • 湖南省药品招标政策对原研药不利，将专利药、国家科学技术奖药等划为第一质量层次。
  • 广东省药交新规启动，企业需准备资料。

风险提示

• 超市场预期的政策利空可能出台。
• 创业板下跌可能对医药板块造成回调压力。
• 配套政策落实时间较长，部分医疗器械及医疗服务企业估值偏高。

推荐组合

• 10月份推荐组合：

  • 云南白药（中成药白马股）
  • 天士力（产品线梯队好）
  • 恒瑞医药（基本面见底）
  • 新华医疗（优质医疗器械）
  • 双鹭药业（逐步进入催化剂兑现期）
  • 京新药业（三季报高增长确定）
  • 中恒集团（三季报业绩增长确定）

• 中长期看好：

  • 化学药企业：华东医药、人福医药、恩华药业、常山药业。
  • 中成药优势品种企业：同仁堂、以岭药业、康缘药业、红日药业。
  • OTC龙头企业：华润三九。

行业评级与投资建议

• 行业评级：推荐（维持），认为医药板块相对表现优于市场。
• 公司评级：买入、增持、中性，根据相对大盘涨幅划分。

结论

医药行业在政策支持下具备长期发展潜力，尽管短期内受反商业贿赂影响，但建议投资者关注业绩确定、增长明确的优质个股，同时留意行业政策变化和市场风险。