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浙商证券研究报告（2023年10月25日）摘要

投资核心观点

市场总览

• 大盘走势：空头主导的跌宕震荡市，聚焦涨幅确认及结构强化。
• 盘面风格：小盘成长风格显著占优，大金融板块（非银类）收益最突出，《金融股票投资组合（Beta）达到全球80分位》。
• 市场定位：优质资产定价已趋于充分，下行风险可控，预期Alpha机会占优。

行业表现

行业	涨跌幅(%)
纺织服饰	+339%
美容护理	+284%
传媒	+26%
环保	+257%
轻工制造	+249%
银行	-0.64%
通信	-0.21%
建筑材料	-0.03%

资金动向

• 北向资金净流出504.6亿，南下资金净流入232.5亿港元。
• 全A成交额约8,045亿元。

先导智能（300450）分析

三季度业绩点评

• 业绩亮点：
  • 前三季营收增长32%，净利润增长40%；
  • 第三季度营收与净利润同比分别增长34%和32%。
• 产品反馈：
  • 海外锂电设备订单增长亮眼（如大众、Northvolt项目）；
  • 储能设备、光伏设备订单维持高热度；
  • 主机厂自建电池计划促成锂电设备实际招标需求超预期。

公司战略升级

• 推进非标自动化平台型布局：拓展锂电之外的光伏、3C、汽车产线等场景。
• 国际化进程加速：2022年起海外市场营收占比达190%，港股IPO注册在途。

投资建议与行业重点推荐

下一阶段关注方向

1. 受益“活跃资本市场”的金融板块；
2. 科技成长细分领域（华为产业链）；
3. 具备“三高”特征的小市值个股。

风险提示

• 经济复苏不及预期；
• 货币流动性超预期收缩；
• 美联储超预期加息对A股的冲击。

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注：部分数据为OCR识别可能存在误差，实际获取请以PDF版为准。