20210301-中财期货-甲醇投资策略周报_多重利好推动_甲醇延续强势_6页_1mb

报告摘要

甲醇市场周报总结（2021年3月1日）

核心观点与策略推荐

短期走势：震荡偏强
中期走势：震荡偏弱
操作建议：在2200元/吨附近考虑逢低做多

逻辑驱动

甲醇价格的强势延续主要由以下因素推动：

国外甲醇装置检修增加：美国、伊朗等国的多套甲醇装置处于停车检修状态，导致国际供应减少，对甲醇价格形成支撑。
原油和聚烯烃强势反弹：节后原油价格反弹，带动聚烯烃价格上升，间接支撑甲醇价格。
国内春检期将至：3月份国内甲醇装置将进入春检期，供应压力下降，有利于价格走势。

风险提示

投资者需关注以下潜在风险：

原油意外大幅下跌：可能削弱甲醇的支撑力度。
国内外甲醇检修装置提前重启：可能导致供应恢复，对价格形成压力。
新增产能提前投产：可能增加市场供应，影响价格走势。

重点关注指标

甲醇装置开车情况：国内整体开工负荷为75.73%，西北地区为86.41%，华中地区部分装置恢复运行。
甲醇进口货源到港情况：内外盘价差处于顺挂状态，进口船货到港量可能增加。
甲醇港口库存：截至2月25日，沿海地区库存为101.47万吨，较前一周上涨8.76%。

甲醇供给情况

全国开工负荷：上涨1.15个百分点至75.73%，较去年同期上涨9.50个百分点。
西北地区开工负荷：下跌0.89个百分点至86.41%，但较去年同期仍上涨9.62个百分点。
非一体化甲醇开工负荷：为67.19%，上涨2.29个百分点。
利润情况：
- 内蒙古煤制甲醇利润为28元/吨，因现货价格波动，利润先涨后降。
- 山东煤制甲醇利润为-98元/吨，节后现货价格反弹，亏损缩窄。

甲醇需求情况

下游开工率：
- MTO：83.23%，环比下降4.04个百分点，主要因陕西蒲城装置停车。
- 甲醛：10.19%，环比上涨2.21%，部分装置重启。
- 二甲醚：18.11%，环比上涨2.71%。
- MTBE：45.01%，环比下降1.99%。
- 醋酸：76.83%，环比下降2.07%，因华鲁装置停车。
- DMF：74.80%，环比上涨4.03%。

各环节利润分析

华东与华南价差：15元/吨，价差较小。
港口与内地价差：655元/吨，港口与内地套利窗口打开，表明港口库存压力较大。

甲醇进口情况

CFR中国主港价格：308美元/吨，对应人民币理论盈利5元/吨。
主要进口国装置状态：
- 马来西亚：72万吨/年装置检修中。
- 美国：梅塞尼斯210万吨/年装置开工负荷不高，塞拉尼斯130万吨/年装置计划重启。
- 伊朗：Kaveh装置检修中，Marjan和Busher装置稳定运行。
- 挪威：Statoil90万吨/年装置近期重启，但后期仍有停车计划。
- 沙特：ArRazi100万吨/年装置检修50-55天。

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