20220307-中财期货-甲醇投资策略周报_原油大涨_甲醇持续上扬_7页_1mb

甲醇市场周报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年3月7日甲醇市场的走势、逻辑驱动因素、风险提示及重点关注指标，为投资者提供操作建议和市场洞察。

主要观点与策略推荐

短期走势

• 高位震荡：受俄乌冲突及能源价格上涨影响，甲醇价格持续上扬，短期内预计维持高位震荡。

中期走势

• 震荡偏弱：随着伊朗甲醇装置重启及3月春检力度减弱，供应压力将逐步显现，叠加下游需求恢复有限，中期走势偏弱。

操作建议

• 观望：当前市场缺乏明确趋势，建议投资者保持观望态度，等待进一步信号。

逻辑驱动因素

供应端

• 伊朗装置重启：2月初伊朗甲醇装置陆续重启，预计后期到港量将逐步增加。
• 国内春检力度弱：3月份甲醇春检力度弱于去年，供应压力有望增加。
• 煤炭保供稳价：煤炭价格受政策影响，反弹空间有限，对甲醇成本支撑减弱。

需求端

• 下游开工率提升有限：传统下游企业开工负荷有所提升，但受环保政策影响，回升幅度有限。
• MTO利润下降：甲醇价格上涨幅度大于聚丙烯（PP），导致MTO利润进一步下滑，截至3月4日为-255元/吨。

能源价格影响

• 原油上涨：俄乌冲突导致原油价格大涨，间接推动甲醇价格上涨。
• 动力煤上涨：上周动力煤价格三连阳，国内主产区煤矿出货顺畅，无库存累积。

风险提示

1. 能源价格大涨：原油和煤炭价格持续上涨可能对甲醇价格形成支撑。
2. 需求超预期恢复：下游需求若超预期恢复，可能推动甲醇价格上涨。
3. 装置意外停车：国内外甲醇装置若出现意外停车，可能影响供应，推高价格。

重点关注指标

• 进口量：伊朗装置重启后，甲醇进口量将逐步增加。
• 库存水平：沿海地区甲醇库存上涨，港口库存预计持续累库。
• 新产能投产情况：3月部分装置检修，新产能投产情况将影响市场供需。
• 动力煤价格：动力煤价格走势直接影响甲醇成本，是关键关注点。

市场价格与价差分析

现货价格

• 江苏太仓：甲醇价格上涨13.02%至3095元/吨。
• 内蒙古：上涨15.6%至2520元/吨。
• 山东：上涨5.57%至2940元/吨。

价差变化

• 江苏-内蒙古价差：扩大至605元/吨。
• 江苏-山东价差：扩大至185元/吨。
• CFR中国- CFR东南亚价差：缩小至40美元/吨。
• CFR中国- FOB美国价差：缩小至-9美元/吨。
• CFR中国- FOB鹿特丹价差：扩大至-42.5美元/吨。

装置与开工负荷

• 全国综合开工率：截至3月3日为71.58%，较上周上涨0.90个百分点，较去年同期下跌4.55个百分点。
• 西北地区开工率：85.57%，较上周小幅下滑0.08个百分点。
• 非一体化装置开工率：62.72%，较上周上涨1.24个百分点。
• 3月预估产量：650万吨，部分装置检修影响产量约9.2万吨。

下游需求分析

• 下游加权开工率：上涨1.1%至74.14%。
• MTO/MTP开工率：82.07%，较上周期上涨0.1个百分点。
• 甲醇燃料：占需求的17%。
• 其他下游：甲醛、二甲醚、MTBE、醋酸、甲缩醛、DMF等分别占5%、4%、6%、6%、1%、3%。

图表与数据来源

• 图1：甲醇期货主力合约价格（元/吨）
• 图2：甲醇期现价差（元/吨）
• 图3：甲醇期货09-01价差（元/吨）
• 图4：甲醇期货05-09价差（元/吨）
• 图5：动力煤期货价格（元/吨）
• 图6：甲醇期现基差（元/吨）
• 图7：内蒙古煤制甲醇利润（元/吨）
• 图8：MTO期货主力合约利润（元/吨）
• 图9：江苏-内蒙古甲醇价差（元/吨）
• 图10：江苏-山东甲醇价差（元/吨）
• 图11：CFR中国- FOB美国甲醇价差
• 图12：CFR中国- CFR东南亚甲醇价差
• 图13：甲醇综合开工率（%）
• 图14：甲醇西北地区开工率（%）
• 图15：港口总库存（万吨）
• 图16：各港口库存（万吨）
• 图17：下游加权开工率（%）
• 图18：下游开工率（%）
• 图19：烯烃价格（美元/吨）
• 图20：MTO/MTP开工率（%）

资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部、卓创资讯

特别声明

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