交通运输行业：快递行业单票价格再降，疫情持续影响航空客运-20210821-东北证券-16页_927kb

交通运输行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2021年8月交通运输行业的整体表现与发展趋势，涵盖了快递、航空、铁路、航运及港口等子行业。报告指出，尽管疫情对行业造成一定影响，但整体经济和国际贸易保持高位，行业前景向好。

主要观点

快递行业

• 单票价格下降：通达系快递公司单票价格回落至2元/单左右，但部分公司如韵达因产品结构改变，单价略有回升。
• 行业竞争：行业供给过剩仍是主要矛盾，价格战未明显缓和，竞争格局尚未优化。
• 中通表现突出：中通快递日均业务量超6300万票，市场份额达21%，业务量增长带动收入增长，但单票价格下降影响盈利。

航空行业

• 疫情持续影响：8月上旬日均起降航班量同比2020年下降36.96%，相比2019年下降40.09%。8月12日创下三年暑运取消比例峰值（59.08%）。
• 市场恢复缓慢：受防疫政策影响，民航市场需求难以恢复至旺季水平，短期内恢复困难。
• 行业复苏预期：国内航空业景气逐步恢复，国际航线复苏仍需时间，关注跨年度投资机会。

铁路行业

• 运价小幅下滑：公路物流运价指数环比下降0.01%，运力供给平稳，需求趋缓。
• 资产证券化提速：国铁集团推动优质资产股权化经营，推进合资铁路公司重组和债转股试点。

航运行业

• 集运指数创新高：8月20日CCFI指数为3047.32点，较上周上升2.3%。欧洲疫情反弹导致港口拥堵，北美运输旺季叠加疫情反扑，运力紧张。
• 干散货市场稳定：CBFI指数微涨1.0%，市场情绪稳定，供需弱平衡。
• 油运市场企稳：CTFI指数上涨0.82%，VLCC市场运价走平，中东至中国台湾航线运价WS30.5，西非至中国航线主流报价WS33。

关键信息

行业策略

• 年度策略：以“快递物流高景气，客运寒冬过后缓慢回升”为纲，关注国际国内融合带来的发展机遇。
• 重点推荐：
  • 快递物流：顺丰控股、圆通速递、韵达股份、传化智联
  • 航空：南方航空、东方航空、中国国航
  • 航运：中远海能、招商轮船
  • 铁路：大秦铁路、广深铁路
  • 港口：中储股份、天津港、宁波港、上港集团

财务数据亮点

• 顺丰控股：2021年EPS预期为0.91元，PE预期为63.80倍，推荐理由包括时效业务稳固、高端消费线上化、特惠转配业务增长。
• 圆通速递：2021年EPS预期为0.63元，PE预期为14.59倍，推荐理由包括市占率第三、数字化改革红利、航空业务盈利。
• 韵达股份：2021年EPS预期为0.62元，PE预期为23.23倍，推荐理由包括成本和规模优势、市占率提升。
• 传化智联：2021年EPS预期为0.67元，PE预期为11.27倍，推荐理由包括“物流+互联网+金融”战略、信用体系重构。
• 南方航空：2021年EPS预期为0.09元，PE预期为33.00倍，推荐理由包括国内航线占比高、需求恢复弹性大。
• 中国国航：2021年EPS预期为0.03元，PE预期为39.44倍，推荐理由包括国内航空业修复周期、国际航线恢复需时。
• 东方航空：2021年EPS预期为0.03元，PE预期为28.94倍，推荐理由同中国国航。
• 中远海能：2021年EPS预期为0.55元，PE预期为9.45倍，推荐理由包括油运行业复苏、制裁解除后受益。
• 招商轮船：2021年EPS预期为0.68元，PE预期为5.75倍，推荐理由包括全球VLCC与VLOC船东、干散货和LNG业务稳定。

风险提示

• 快递行业价格战加剧
• 此轮疫情长期持续

行业数据指标

• 航空国内指标：国内航线RPK增速、客座率
• 铁路货运指标：铁路货运总量及增速、煤炭铁路日均装车量、大秦线煤炭运输量
• 快递业务数据：全国快递业务量及增速、全国快递业务收入及增速
• 航运综合运价指标：BDI走势、中国沿海散货运价走势、中国出口集装箱运价走势、波罗的海原油运价指数走势、波罗的海成品油运价指数走势

市场表现与估值

• 板块估值：交运板块市盈率139.46倍，市净率2.46倍
• 横向比较：各子行业市盈率、市净率与A股其他行业对比

股价变动

• 重点公司股价变化：航空、机场、铁路、物流、航运、港口等主要上市公司的周度和月度股价变化

图表目录

• 图1-图26：涵盖各子行业运价指数、股价变化、市盈率与市净率等关键指标的走势图与数据

总结

本报告对2021年8月交通运输行业进行了全面分析，指出疫情对航空和快递行业的影响仍在持续，但整体经济和国际贸易保持高景气，行业前景向好。建议关注快递物流、航空、航运及铁路等领域的投资机会，特别是具备成本优势和增长潜力的公司。同时，提醒注意行业竞争加剧和疫情长期持续的风险。