20260621-国盛证券有限责任公司-基础化工行业周报_AI材料通胀持续_聚焦业绩兑现高增环节_2页_406kb

报告摘要

基础化工行业总结：AI驱动材料通胀与业绩增长

核心内容

随着人工智能（AI）技术的快速发展，基础化工行业中的多个细分材料领域正经历显著的供需变化与价格上涨，尤其在MLCC离型膜、CCL材料、光纤材料以及六氟化钨等环节表现突出。AI对高容量、小型化MLCC的需求推动了高端离型膜的量价齐升，CCL材料体系向M9升级带动三大主材迭代，光纤材料作为算力基础设施的关键组件迎来紧缺周期，六氟化钨因原材料出口管制导致价格大幅上涨。整体来看，AI驱动的材料通胀正在持续，建议关注具备技术优势和产能提升潜力的标的。

主要观点

MLCC离型膜
- 高端离型膜是AI服务器及高端车用MLCC制造中的关键耗材，对平整度、粗糙度等指标要求极高。
- 单价已上涨至18800元/吨，阶段性涨幅达17.5%。
- MLCC堆叠层数高，单颗产品需消耗大量离型膜，用量呈几何级增长。
- 日韩企业长期主导市场，国产替代加速，建议关注洁美科技、斯迪克。
CCL材料
- CCL材料正从M7/M8向M9升级，三大主材（铜箔、电子布、树脂）同步迭代。
- 铜箔：HVLP铜箔技术壁垒高，扩产周期长，高端缺口扩大，关注铜冠铜箔、德福科技。
- 电子布：低介电电子布、Low-CTE电子布、石英布等高性能产品进入供不应求阶段，关注中材科技、宏和科技、国际复材、中国巨石。
- 树脂：从环氧树脂向PPO、碳氢、PT等新型材料升级，关注东岳集团、东材科技、圣泉集团、中化国际。
光纤材料
- 光纤材料成为AI算力链中的核心通胀环节，需求大幅增长。
- AI服务器集群用纤量是传统机房的5-10倍，Meta、亚马逊、英伟达等大客户长期锁单。
- 国内“东数西算”、400G/800G骨干网提速及政策支持推动需求井喷。
- 供给端新增产能不足，光纤预制棒扩产周期长达18-24个月，供需缺口将持续。
- 高端G.657.A2光纤价格涨幅超650%，建议关注上游原材料：四氯化硅（三孚股份）、对位芳纶（泰和新材、中化国际）、光纤涂料（飞凯材料）。
六氟化钨
- 受钨出口管制影响，六氟化钨高端品级价格快速上涨。
- 6N级产品报价达220-300万元/吨，较4月初涨幅超190%。
- 7N级产品因供应短缺，长协价达330-360万元/吨。
- 日本企业因原料短缺已宣布从2026年7月起断供，国内企业如中船特气值得关注。

关键信息

行业趋势：AI算力需求持续增长，推动基础化工材料价格和需求双升。
价格驱动因素：原油涨价、技术升级、供需失衡、原材料出口管制等。
技术壁垒：HVLP铜箔、高端离型膜、Low-CTE电子布等产品技术门槛高，扩产周期长。
国产替代加速：在高端材料领域，国产替代进程加快，部分企业具备竞争力。
投资建议：建议关注MLCC离型膜、CCL材料、光纤材料及六氟化钨上游企业，如洁美科技、斯迪克、铜冠铜箔、德福科技、中材科技、宏和科技、国际复材、中国巨石、东岳集团、东材科技、圣泉集团、中化国际、三孚股份、泰和新材、飞凯材料、中船特气等。