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凯莱英（002821.SZ）总结

核心内容

凯莱英是一家专注于小分子化学创新药物研发和生产的合同定制研发生产（CDMO）服务商，近年来在重大订单签订和业务拓展方面表现出强劲的发展势头。2022年2月，公司全资子公司吉林凯莱英医药化学有限公司与某制药公司签订了一笔金额约35.42亿元人民币的新供货合同，标志着公司在CDMO服务领域实力的进一步增强。

主要观点

• 业务加速与订单增长：凯莱英在2021年已签订多笔重大订单，累计金额超过4.8亿美元和27.2亿元人民币，2022年又获得35.42亿元订单，总金额达93亿元人民币，推动公司业绩迅速增长。
• 业绩预测与增长预期：公司2021年预计营收为45.05-46.62亿元人民币，同比增长43%-48%。预计2021-2023年归母净利润分别为10.57亿、25.16亿、26.94亿元，同比增长分别为46.3%、138.1%、7.1%。盈利预测显示公司未来三年业绩将持续增长。
• 技术与产能优势：公司已建立多个小分子研发生产基地，包括辽宁阜新、吉林敦化、上海金山等，同时并购了连续流技术领军企业Snapdragon，进一步增强了其技术实力和全球化布局。连续性反应技术的规模化应用有效提高了反应效率与收率，实现降本增效。
• 投资评级：分析师维持“买入”评级，认为公司具备良好的增长潜力和市场竞争力。

关键信息

重大订单

• 2022年2月签订订单金额约35.42亿元人民币，合同供货时间为2022年。
• 2021年11月签订订单金额分别为4.8亿美元和27.2亿元人民币，累计金额显著，显示公司业务粘性和市场认可度。

财务表现

• 营业收入：预计2021年为46.22亿元，2022年为119.82亿元，2023年为129.09亿元，2022年同比增长达159.2%。
• 归母净利润：预计2021年为10.57亿元，2022年为25.16亿元，2023年为26.94亿元，2022年同比增长138.1%。
• EPS（每股收益）：预计2021年为4.00元/股，2022年为9.52元/股，2023年为10.19元/股。
• ROE（净资产收益率）：预计2022年为27.1%，2023年为22.7%，显示公司盈利能力稳步提升。
• P/E（市盈率）：预计2021年为76.9倍，2022年为32.3倍，2023年为30.1倍，显示估值逐步下降，市场认可度提高。
• P/B（市净率）：预计2021年为11.8倍，2022年为8.7倍，2023年为6.8倍，表明公司资产价值被市场充分认可。

业务布局

• 公司以天津为中心，已建立多个研发生产基地，包括辽宁阜新、吉林敦化、上海金山等，覆盖小分子和生物大分子领域。
• 并购Snapdragon，增强了公司在连续流技术领域的竞争力，推动其研发平台全球化发展。

风险提示

• 客户需求变化风险
• 市场环境不确定性风险
• 汇率波动风险

投资建议

分析师维持“买入”评级，认为公司具备良好的增长潜力和市场竞争力，预计未来业绩将持续增长，且公司有能力加快新兴业务板块的发展，拓展客户群体，扩大服务覆盖面，延长业务链条。

股票信息

• 行业：医疗服务
• 前次评级：买入
• 2月18日收盘价（元）：307.19
• 总市值（百万元）：81,203.22
• 总股本（百万股）：264.34
• 自由流通股（%）：88.33
• 30日日均成交量（百万股）：3.69

财务指标

主要财务比率

投资评级说明

• 买入：相对同期基准指数涨幅在15%以上
• 增持：相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
• 持有：相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间
• 减持：相对同期基准指数跌幅在5%以上

分析师声明

分析师张金洋和胡诺碧均具有证券投资咨询执业资格，报告观点为个人看法，不受第三方影响。

免责声明

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