20210305-国都期货-铜晨报_风险偏好下降_铜价继续回调_5页_503kb

铜价走势分析总结

核心内容

本报告分析了2021年3月5日铜价的市场表现及影响因素，指出在全球通胀预期升温、货币政策仍保持宽松、铜供应偏紧等多重利好支撑下，铜价仍将延续震荡上涨趋势。

主要观点

• 市场表现：
  铜价在当日整体回调，沪铜主力合约CU2104报收66,460元/吨，下跌1.95%；国际铜主力合约BC2105报收58,530元/吨，下跌2.16%；LME3铜报收8,589.00美元/吨，下跌0.57%。
  铜价TC费用降至10年低位，显示供应端仍偏紧，对铜价形成支撑。

• 现货市场：
  上海电解铜现货对当月合约报升水-100元/吨至-20元/吨，平水铜成交价格在66,950元/吨至66,990元/吨之间，升水铜成交价格在66,980元/吨至67,020元/吨之间。
  进口盈亏约-400元/吨，废铜报价为59,500元/吨，较前一日下跌500元/吨。

• 市场预期：
  全球通胀预期升温，主要由于各国CPI环比回升，且经济数据向好，如欧元区制造业PMI达到57.9，创2018年以来新高。
  美联储和欧央行均表态将维持宽松货币政策，短期内货币收紧概率较小，对商品市场压力有限。

• 操作建议：
  鉴于风险偏好下降及市场预期乐观，报告建议铜价仍将延续震荡上涨趋势，投资者可关注市场动向及政策变化。

关键信息

• 风险偏好下降：受美债收益率上升及鲍威尔未释放进一步宽松信号影响，市场风险偏好下降，铜价跟随美股回调。
• 通胀预期升温：全球CPI数据回升，经济数据改善，强化了市场对通胀的预期。
• 货币政策宽松：美联储、欧央行及韩国等国均维持宽松政策，抑制了货币收紧的可能性。
• 供应偏紧：TC费用降至十年低位，显示供应端依然紧张，支撑铜价上涨。
• 国内预期缓和：疫情好转，国内谨慎预期有所缓解，利好铜价。
• 海外市场表现：海外市场消费及工业生产持续增长，进一步推动铜价上涨。

相关图表

• 图1：沪铜和伦铜走势，显示铜价波动情况。
• 图2：沪铜主力合约成交量及持仓量，反映市场活跃度。
• 图3：COMEX铜期货持仓数量，显示市场多空力量变化。
• 图4：LME铜投资基金持仓数量，反映机构投资者动向。
• 图5：沪伦比值，显示沪铜与伦铜价格相对关系。
• 图6：铜显性库存，反映市场供需状况。
• 图7：LME铜价和库存，显示价格与库存的联动关系。
• 图8：LME铜升贴水(0-3），反映市场对铜价的预期。
• 图9：现货铜升贴水，显示现货与期货价差。
• 图10：贸易溢价升贴水，反映贸易成本变化。

分析师简介

• 王琼玮：EDHEC金融学硕士，国都期货研究所工业品分析师，具备丰富的衍生品研究和投资经验。

国都期货研究所简介

• 国都期货研究所拥有一支高水平的研究团队，成员来自海内外一流名校，秉持“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，以基本面研究为基础，结合宏观趋势和产业研究，为客户提供全方位的专业投研服务。

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