20250409-国证国际证券-港股晨报_4页_345kb

中国强烈反制，贸易战升级，美股高开低走

核心内容概述

近期，中国对美国的贸易政策作出强烈反制，导致中美贸易战进一步升级。与此同时，港股市场在经历调整后出现反弹，恒生指数、国企指数及恒生科技指数均录得显著涨幅，市场情绪有所回暖。美股方面，尽管初期高开，但市场对贸易战的担忧加剧，最终出现下跌，标普500指数近一年来首次跌破5000点。整体来看，市场情绪在不确定性中持续波动，板块轮动明显。

主要观点与关键信息

港股市场表现

• 指数走势：恒生指数上涨1.51%，国企指数上涨2.31%，恒生科技指数上涨3.79%。
• 成交情况：港股市场连续两天维持高成交，主板总卖空金额达850.90亿元，占大市成交19.644%。
• 南向资金：港股通资金持续净流入，昨日净流入236.34亿元，主要净买入腾讯控股、阿里巴巴、美团等消费科技股。
• 北向资金：北向资金成交总额达2692.69亿元，占两市总成交额的16.56%，沪股通和深股通分别有茅台、招商银行、宁德时代等股票成交居前。

中美贸易战影响

• 关税升级：美国计划对华加征34%关税，但因中国未撤回对美商品的34%报复性关税，美方将额外加征50%关税，累计关税税率将达104%。
• 市场反应：美股高开低走，标普500指数下跌1.6%，纳指下跌2.7%，反映市场对贸易战的担忧。

板块表现

• 强势板块：
  • 稀土板块：受出口管制政策影响，战略价值提升，金力永磁、中国稀土等股票涨幅显著。
  • 消费板块：内需消费受政策支持，婴童用品、汽车、奢侈品等细分领域表现强劲，如中国飞鹤、零跑汽车、蔚来等。
  • 基建板块：建材水泥股回暖，华新水泥、海螺水泥、中国建材等股票上涨。
• 弱势板块：
  • 医药板块：药明康德、药明生物等股票下跌。
  • 银行板块：恒生银行、汇丰控股、东亚银行等股票承压。
  • 光伏板块：彩虹新能源、信义玻璃等股票下跌。

海底捞公司点评

• 财务表现：2024年收入427.55亿元，同比增长2.72%；净利润47.08亿元，同比增长4.65%。
• 门店调整：截至2024年底，门店总数1355家，较2023年净减少19家，其中加盟店13家。
• 经营改善：
  • 翻台率提升至4.1次/天，同比增加7.9%。
  • 客单价企稳，全年平均97.5元，较去年减少1.6%。
  • 核心净利润增长18.7%，核心净利率提升至14.6%。
• 品牌孵化：「红石榴计划」已孵化11个子品牌，覆盖不同消费场景，新增门店74家。
• 分红策略：派息率高达95%，股息率5%，公司财务稳健。

投资建议

• 评级体系：国证国际采用收益评级体系，分为买入、增持、中性、减持、卖出。
• 海底捞评级：维持“买入”评级，上调目标价至22.3港元，预计2025-2027年净利润分别为50.4/53.3/55.3亿元，对应EPS分别为0.97/1.02/1.06港元。

其他信息

• 客户服务热线：
  • 香港：2213 1888
  • 国内：4008695517
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，需谨慎对待。

总结

当前市场环境下，中美贸易战升级对全球股市造成一定冲击，但港股市场在政策支持下表现相对稳健。消费、基建及稀土板块成为市场热点，而医药、银行及光伏板块则承压。海底捞作为火锅行业龙头，凭借稳健经营和品牌孵化策略，在市场波动中仍保持良好业绩，投资前景乐观。