> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 橡胶市场周报总结（2026/06/27） ## 核心内容概览 本报告分析了2026年6月橡胶市场的整体表现，重点涵盖宏观环境、供需变化、成本端、需求端及交易策略等方面。整体来看，橡胶价格受多种因素影响，呈现震荡偏空走势，但中期存在上涨潜力。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. **宏观因素主导市场情绪** - **美债收益率波动**：2026年5月15日，10年期美债收益率升破4.5%，引发市场对经济前景的担忧，导致包括橡胶在内的大宗商品集体下跌。 - **全球股市与商品下跌**：5月19日、21日及5月29日，全球股市和商品价格均出现显著下跌，反映宏观预期转差。 - **欧央行与韩国央行加息**：6月12日，欧央行和韩国央行均宣布加息，市场资金面预期偏谨慎，进一步压制了橡胶等商品需求预期。 - **宏观资金情绪影响**：市场短期受宏观资金主导，建议顺势操作，设置止损，快进快出。 ### 2. **供应端季节性放量** - **泰国开割季节性放量**：6月是泰国主要产区的开割季节，橡胶供应边际增加，叠加需求季节性减弱（梅雨季节运输需求减少），橡胶价格易跌难涨。 - **供应预期分歧**：部分观点认为供应将小幅波动，部分认为可能增产15-25万吨，整体供应基本平稳，无特殊值和关注值。 - **出口数据**：5月橡胶出口量同比减少8%，环比增长1.28%，累计出口同比减少5.67%。 ### 3. **成本端分析** - **泰国杯胶成本**：市场普遍认为成本在30-35泰铢。 - **中国海南与云南成本**：海南全乳胶成本约13500元/吨，云南全乳胶成本在12500-13000元/吨。 - **维护成本动态变化**：胶价高时，胶农维护积极性高，成本上升；胶价低时，维护减少，成本下降。 - **2024年胶价上涨**：胶价高企促使胶农积极维护，成本上升。 ### 4. **需求端表现** - **轮胎厂开工率**：全钢轮胎开工率60.5%，环比下降4.05%，半钢轮胎开工率未提供具体数据，但整体需求表现平淡。 - **货车与商用车销量**：货车和商用车销量景气度低位缓慢回升，对配套轮胎需求有一定支撑。 - **出口胎景气度**：出口胎表现较好，后期预期略有下降。 ### 5. **厄尔尼诺影响** - **2026年厄尔尼诺事件**：预计从4月下旬开始，至少持续至年底，对橡胶产量和价格产生影响。 - **历史影响**：1997年厄尔尼诺期间，橡胶价格大幅上涨，但2026年前期因高温干旱导致减产预期，后因降雨预期下降，价格回调。 - **需求预期**：厄尔尼诺期间，部分国家如印尼因干旱影响橡胶产量，而泰国因降雨缓解减产预期。 ### 6. **政策与法规影响** - **EUDR法规延迟**：欧盟反森林砍伐法（EUDR）原定于2025年12月30日生效，但推迟至2026年12月30日，短期内对橡胶需求构成利空。 - **政策预期**：市场对国储收储的预期提升了橡胶上涨空间，成为中期多头逻辑之一。 ### 7. **比价与利润分析** - **期现市场**：橡胶价格季节性偏弱，上半年易跌，下半年易涨。 - **沪胶/日胶比值**：季节性表现基本正常，无特殊值。 - **橡胶/原油比值**：自2020年Q4以来，比值持续下行，反映橡胶与原油价格关系变化。 - **利润与成本**：胶农毛利润率在27%左右，橡胶价格整体处于成本线附近。 --- ## 交易策略建议 | 策略类型 | 操作建议 | 盈亏比 | 推荐周期 | 核心驱动逻辑 | 推荐等级 | |----------|----------|--------|----------|--------------|----------| | 对冲 | 多NR主力 空RU2609 | 1.5:1 | 不定期 | 暂时离场观望 | 中 | - **短期策略**：RU和NR短期中性偏空，建议观望或采取对冲策略。 - **中期策略**：准备做多，关注政策利好与厄尔尼诺减产预期。 - **BR看跌期权**：BR看跌期权多头逐步离场。 --- ## 数据与图表分析 ### 1. **供应与需求数据** - **中国橡胶产量**：2026年5月产量为754.4千吨，同比减少2.88%，环比增长42.72%。 - **中国橡胶消费**：2026年5月消费量为617千吨，同比微增0.62%，环比增长8.30%。 - **中国橡胶进口**：数据未更新，分析难度增加。 ### 2. **主要产区产量与出口** - **泰国产量**：2026年5月产量为0千吨，同比减少18.80%。 - **印尼产量**：2026年5月产量为155.8千吨，同比减少3.05%。 - **马来产量**：2026年5月产量为24千吨，同比减少1.23%。 - **越南产量**：2026年5月产量为85千吨，同比减少12.37%。 - **出口情况**：泰国出口340千吨，印尼出口125千吨，马来、越南出口数据未完全披露。 --- ## 总结 - **短期**：橡胶价格受宏观资金情绪主导，震荡偏空。 - **中期**：供应季节性放量与政策利好可能推动价格上涨。 - **需求端**：中国需求平稳，海外需求边际转弱，但货车与商用车销量逐步恢复。 - **成本端**：胶农维护成本随价格波动，2024年因胶价上涨成本上升。 - **厄尔尼诺影响**：对橡胶产量和价格有显著影响，但2026年5月因降雨预期下降，减产预期减弱。 - **EUDR法规影响**：短期内对橡胶需求构成利空，但对下半年可能形成边际利好。 建议投资者关注宏观政策变化、厄尔尼诺影响及下游需求恢复情况，灵活应对市场波动，控制风险。