20170526-中债资信-中国电解铝区域及企业竞争力分化研究专题_大浪淘沙_14省电解铝产业面面观_15页_703kb

中国电解铝区域及企业竞争力分化研究专题总结

核心内容

本文分析了中国电解铝行业在2017年的区域竞争力分化情况，选取了全国14个主要电解铝生产省份进行研究，涵盖全国95%的电解铝产能。通过量化计算各区域的生产成本，并结合电力改革、下游产业群发展、局域电网建设及政府政策等影响因素，预测未来电解铝区域竞争力的变化趋势。

主要观点

1. 行业特点：电解铝行业产品同质性强、销售价格统一、生产技术差别小，因此竞争力主要体现在生产成本和销售运距方面。
2. 成本构成：电解铝成本由电力成本、氧化铝成本、阳极炭块成本、制造费用和期间费用五部分组成。
3. 区域分化因素：电力成本、氧化铝自给及运输、下游销售费用、政府政策是影响区域竞争力的主要因素。
4. 竞争力分类：
   • 一类区域：山东、新疆、内蒙古、陕西
   • 二类区域：宁夏、山西、甘肃、云南、贵州、河南
   • 三类区域：青海、四川、广西、重庆

关键信息

电力成本

• 电力成本是影响区域竞争力的最主要因素，每降低0.1元/千瓦时，可提升毛利润约1320元/吨。
• 山东：电力成本优势强，但受煤炭价格和公路运输影响。
• 新疆：煤炭成本低，煤质好，发电成本全国最低。
• 内蒙古：电力成本高于新疆，但具备局域电网建设优势。
• 陕西：发电成本与内蒙古相近，无自备电优势。
• 宁夏、甘肃：自备电比例约50%，具有一定优势。
• 云南、贵州：电力全部依赖外购，受益于直供电政策。
• 青海、四川、广西、重庆：电力成本高或缺乏自备电优势，竞争力较弱。

氧化铝自给及运输

• 氧化铝是电解铝生产的重要原材料，山东、河南、山西、广西、贵州为氧化铝主要产地。
• 山东：氧化铝自给率约75%，具备区域优势。
• 新疆：无配套氧化铝产能，需从河南、山西采购，运费约400元/吨。
• 内蒙古：可享受铁路运输优势，氧化铝采购运费较低。
• 宁夏、甘肃、云南、贵州：氧化铝采购“两头在外”，运费较高。
• 青海、四川、广西、重庆：无配套氧化铝产能，采购成本高。

下游销售费用

• 区域内铝材产能可消化电解铝产量，则销售费用较低。
• 山东：铝材产业集群全国最大，销售费用低。
• 新疆：铝材产能少，销售运费高。
• 内蒙古：铝材产能近300万吨，具备较强产业集群效应。
• 河南、山西：铝材产能可基本消化电解铝产量，销售费用低。
• 云南、贵州：省内销售为主，运费较低。
• 青海、四川、广西、重庆：铝材产能少，销售费用较高。

政府政策

• 政府政策对电力成本和产能扩张影响显著。
• 山东、河南：环保政策严格，限制产能扩张。
• 内蒙古、山西、宁夏、广西：鼓励局域电网建设，降低过网费。
• 甘肃、宁夏、云南、贵州：受益于大用户直供电政策。
• 青海：实行“铝电联动”政策，电价与铝价挂钩。
• 重庆：无自备电优势，用电成本高，竞争力弱。

区域竞争力测算结果

根据2017年原燃料价格假设和成本测算方法，得出以下结果：

未来竞争力变化预测

总结

电解铝行业区域竞争力分化明显，电力成本、氧化铝自给及运输、下游销售费用和政府政策是主要影响因素。未来，随着电力改革、大用户直供电政策、局域电网建设及下游产业群发展，各区域竞争力将出现不同程度的变化，其中新疆、山东、内蒙古、陕西等一类区域竞争力相对稳定，宁夏、山西、甘肃、云南、贵州、河南等二类区域具备一定上升潜力，而青海、四川、广西、重庆等三类区域竞争力仍较弱。